大科技公司盈利雖驚人 投資者仍轉投周期性股

【明報專訊】雖然上周五美國公布了令人失望的就業數據後科技股仍然上漲，但一些投資組合經理表示，數間大科技公司驚人的盈利尚不足以說服投資者對科技業進行過度的投資。

這些基金經理表示，他們正在繼續轉移至與經濟狀況密切相關的價值和周期性股。他們也預期經濟復蘇時間會較原先預期的長及採漸進式進行。

勞工部上周五公布數據顯示，工作職位復蘇尚未臻高峰。較預期為弱的職位增長有可能令聯儲局將其寬鬆銀根政策再維持一段時間。

James Investment Research表示，居家工作經濟轉型至全面重啟經濟可能需時至少一年，使得價值股較科技股更具吸引力。

上周五勞工部的就業數據消除了通脹上升的憂慮，並將10年期國庫債券孳息率推至2個月來的低點。

富國銀行(Wells Fargo)投資研究高級全球市場策略師薩曼納(Sameer Samana)表示，經濟方向將恢復原狀，並應繼續偏愛周期性股而不是防禦性股。

薩曼納表示：「我們不會過分解讀一份就業數據，並會繼續認為勞力市場仍在恢復的軌道上，足以增強消費者信心和消費。」

雖然上周五上漲，大型科技公司股價表現仍落後於大市。

蘋果今年以來股價已下跌近2%，亞馬遜上漲不到2%，Netflix則下跌6.5%。整體而言，科技類股今年以來已上揚6.8%，約為標普500指數12.6%漲幅的一半。

周期性領域內的價值股公司如金融，能源和選擇性消費品等股價都已大幅上揚。Russell 1000價值股指數今年以來已上揚18%，包括上周五上揚的0.7%。而Russell 1000成長股指數今年以來才上揚6.3%，上周五漲0.6%。Natixis Advisors投資組合策略師和經理亞納西維奇(Jack Janasiewicz)表示：「有些人說，股市全面表現良好。動能到達頂峰，成長和盈利亦達頂峰，但市場對大環境的解讀有誤。今年剩下的時間裡，股市還會有強勁的增長空間。」

Villere & Co.投資組合經理楊格(George Young)表示，大科技公司過高的估值已使他們較周期性股缺少吸引力。周期性股在今後一年內可能會是經濟復蘇中的最大受益股。

例如，標普500指數科技板塊的交易延伸市盈率為33.8倍，而金融板塊的交易延伸市盈率才16.2倍。

楊格一直在投資組合中增持周期性股，如賭場公司凱撒娛樂(Caesars Entertainment)。他說：「人們正在轉過街角並稱『我們已見到隧道底的光亮且不必再留在家中了』，因此投資者正在尋思下一步。」