低利率助買車買樓 美國私債飈升
疫下「債冚債」企業增 聯儲局：債務可持續性非首要
美國在疫情之下失業率高企，威脅經濟復蘇的因素浮現。無論是美國家庭或企業，債務水平都呈上升趨勢。受低利率帶動，美國人置業意欲大增，美國住宅市場在疫情期間熱火朝天。住宅貸款及再融資激增，推動美國家庭債務再創新高。美國紐約聯儲銀行微觀經濟數據中心上周發布的《家庭債務和信貸季度報告》顯示，今年第三季美國家庭債務總額按季增加870億美元，達到14.35萬億美元。此外，彭博對美國3000間上市公司的財務數據分析後發現，自疫情爆發以來，已有近200間公司加入「殭屍企業」行列。這些依靠「債冚債」維持營運的「殭屍企業」，在3000間上市公司的佔比達到接近20%。數據令外界關注到美國的私人債務。
按揭貸款是家庭債務的最大來源，此類債務在第三季按季增加850億美元，達到9.86萬億美元。低利率促使住宅貸款增加，若將新的按揭貸款與再融資(refinancings)合計，新的按揭貸款額更達1.05萬億美元，是史上第二高的金額。除住宅貸款攀升，消費者在疫情下搶購汽車以避免使用公共交通工具，也令汽車貸款增至1.36萬億美元的歷史新高。不過由於美國國會3月通過的抗疫紓困法案(CARES Act)允許延期償付車貸、按揭及學生貸款，令第三季貸款拖欠率下降。
例如學生貸款拖欠率由第二季的9.3％，降至第三季的4.4％。整體而言，上季只有13.2萬名美國消費者破產，為歷史新低。不過延遲償付的期限將在今年底屆滿，若相關措施未能延長，部分貸款者可能陷入困境。
不過，自金融海嘯以來，美國家庭財務狀况已有所改善。家庭債務相當於美國GDP的比例，由金融海嘯前的接近100%峰值降至近期約75％。家庭財務狀况是20年來最好，加上低利率令家庭的償債成本低於平均水平，為債務帶來支持。可是美國當前失業率高企仍是令人憂慮的問題。在債務增加之際，失業及中低收入人群往往減少消費，影響到整體經濟復蘇。
除家庭債務增長，企業債務亦在攀升。彭博社分析羅素3000指數成分股在過去12個月的經營收入相對於同期的利息支出，發現這3000間企業當中，超過六分之一(527間)收入不足以支付利息，較去年底疫情爆發前的335間顯著增加。數據顯示，這些「殭屍企業」的債務，自疫情爆發以來增加近1萬億美元，使債務總額達到1.36萬億美元。相比之下，在金融危機最嚴峻時期，「殭屍企業」的負債總額只有約5000億美元。雖然「殭屍企業」也有機會「翻生」，但有「央行中的央行」之稱的國際結算銀行(BIS)在9月公布對14個發達經濟體過去逾30年的企業研究，指出那些已擺脫「殭屍」狀態的企業，再次變回「殭屍」的可能性，比從未成為「殭屍」的企業高出兩倍。
聯儲局透過購買企業債券等手段，避免大量企業破產，部分企業甚至因此獲得實際上幾乎無上限的信貸。措施可能長遠將抑制就業及經濟增長。
