有智慧不如趁勢
[2018.02.26] 發表
【明報專訊】全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)，在本月中公布正大舉增加注碼，沽空歐洲的能源、製造和建築公司，這項交易的注碼高達220億美元，就算橋水有過千億美元的規模，也不能視作等閒交易。
橋水創辦人達利奧(Ray Dalio)最近說，美國債市早已見頂，經濟未來16到24個月進入衰退期的風險增加，美國接近經濟周期末端的程度，比他想像中更甚，現時難以找到合適理由買入美股。
由於沽空歐股，需要比美股更嚴格的申報，烏托邦資產管理合伙人盧志威指出﹐有理由相信達利奧，同樣下注沽空美股，橋水目前的淨長倉比率，應該大幅降低。
好友已重奪大市氣勢
盧志威說﹐達利奧以至市場上的淡友，目前的理據是債息上升，而美國政府的債務已經很沉重，難以再擴張貨幣政策，美國經濟在2019年或2020年，亦即下一大選前陷入經濟衰退的風險增加，近來非常看淡美國、歐洲的股市。
但是﹐股市從來都是「有智慧不如趁勢」，在某段時間可以脫離基本因素運作，純粹是看供求，哪邊錢多就會獲勝，盧志威不敢過早下定論，究竟橋水這一著是好是壞，只是橋水沽空的時機不算太好，目前股市已從低位大幅回升，氣勢重回好友之中，除非債市真的出現急瀉，股市受拖累，否則要從沽空中獲利，十分困難。
他認為﹐捕捉市場的脈搏，就好像冬奧會冰舞的選手，最好是剛剛合拍，一進一退，不能過快或過慢，尤其是真金白銀沽空，不能經常以「再挾一口」敷衍了事。
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