美日市盈率更高 分析﹕港股縱跌小於美

美日市盈率更高分析﹕港股縱跌小於美

[2018.01.11] 發表

【明報專訊】港股熾熱，但論估值遠較美國、日本等外圍市場低(見表)，美股未來一年預計市盈率高達18.54倍，有市場意見認為美股估值偏高，擔心美股出現較大型調整。恒生私人銀行及信託服務主管陸庭龍認為，美股累積上升4年，港股至2017年才有較大的升幅，而且港股有一半的板塊與中國有關，雖然港股同樣會跟隨外圍下跌，不過幅度不會大於美股。

美國聯儲局去年第四季起漸進加快縮減資產負債表，同時繼續加息周期，有意見認為會減少資金供應，或影響港股市場，不過以立投資董事總經理林少陽指出，這是「一個myth(迷思)」；聯儲局雖然減少貨幣供應，不過銀行的貨幣流通速度才是影響物價變動因素，而貨幣流通速度正在上升，因此市場上的資金未必有所減少。現時市場上存在過剩資金，所以即使「收水」也不會影響資產價格。

另一方面，林少陽認為，美國通脹難以上升，會限制加息步伐，因為人口老化、貧富差距擴大減少消費需求，生產技術提升亦使供應增加。他預料，是次加息周期的高位會低於2007年高位，投資者毋須擔心利率大幅上升令資產價格急挫。

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