鷹鴿難分 山雨欲來
【明報專訊】王道財經創辦人王冠一說﹐市場憧憬的鷹派言論無一兌現，杰克遜谷地央行年會悄然落幕。美國聯儲局主席耶倫前月「鴿態」復萌，會上急轉彎的機會不大，但對經濟風向隻字不提，倒也始料不及。
暌違3年，歐央行行長德拉吉終於隆重登場，他的口吻保守依舊，退出量寬、通脹達標等過激字眼，自然是一一落空。
特朗普鬆法案 放金融老虎歸山
王冠一指出﹐也許是時值金融海嘯10周年，兩大央行舵手不談貨幣政策，轉而合力捍衛金融監管。德拉吉提及不應「重燃曾引爆危機的火苗」，耶倫更是集中火力，強調金融法規只應「溫和調整」。眾所周知，特朗普一直為放鬆金融監管搖旗吶喊，如今耶倫大唱反調，是故意冷水澆頭，還是趁離任前作最後反抗？市場各有揣測，但無可厚非，耶倫顯然是不買特朗普老闆的帳。
早前聯儲局副主席費希爾振臂力呼，直言廢除《格拉斯─斯蒂格爾法案》(Glass-Steagall Act)及《伏克爾法則》(Volcker Rule)兩大規範，是「極度危險及短視」的說法。誠然，監管措施其來有自，貿然作出大規模調整，只怕金融體系不進反退。《伏克爾法則》禁止銀行自資坐盤，客觀而論，只要嚴限交易規模，同樣可收監管之效，放寬與否，尚有商榷餘地。可是，《格拉斯─斯蒂格爾法案》一旦鬆綁，意味銀行不再受限於各司其職，更可越界投資，如果機構發展成「大得不能倒」，窘局重臨，便是後患無窮矣！
德拉吉老調重彈 市場過度演繹
王冠一說﹐耶倫的苦口婆心不無道理，但加息線索落空，美元無可避免急挫近1%，其後跌勢延展。執筆之時，美匯指數距92大關只有咫尺之遙。另一邊廂，資金迅速轉戰歐元，德拉吉發言期間，歐元接連攀升，晃眼已升近1.1950水平。美元與歐元迥然兩途，難道是德拉吉的演說暗藏收水玄機？抑或是長短倉平盤、甚或有心人趁機開個「圍骰」通殺？
他指出﹐其實德拉吉只是老調重彈，鴿派姿態大體不改。明明指出生產力及勞動力增長緩慢，市場卻詮釋為歐央行已認可經濟復蘇勢頭。德拉吉一再重申，央行將維持寬鬆政策不變，但投資者仍憧憬，他大有可能留待今秋，即9月7日，甚至10月26日貨幣政策會議，才公告縮減量寬規模。於是乎，歐元表現如入無人之境，一度逼近1.2水平，創下逾兩年半新高。
