綜觀全球，股市都破關而上。可是，在實體經濟環節，中國財新製造業PMI錄得低於50的數值，意味中小企製造活動收縮，美國的5月非農就業數據亦遜預期，4月份新增職位亦大幅向下修訂近4萬份，美國貿赤增加，將影響次季GDP。歐日的經濟數據算比預期好，但都是年率2%左右。

香港奧國經濟學院院長王弼認為，歐日增長較中美滯後，即現時的增長不過是由於較早前中國再膨脹(reflation)政策帶動，如果中國經濟慢下來，歐日的復蘇勢頭亦不可維持。

他指出﹐實體經濟乏善可陳，卻無損股市和其他資產價格創新高，原因為何？王弼不厭其煩的說，除了是源源不絕的印鈔(雖說聯儲局的資產負債表已經停止增長，但歐日的印鈔機仍不停運轉，三大G3央行的資產負債表，已經達13.5萬億美元，並以每月超過1000億美元的速度增加)，經過多次經濟危機，每一次都有中央銀行印鈔護航，現在社會不論貧富，都堅信央行一定救市，所以有恃無恐，一擁而上，鬥快把手上現金換成資產，而且有辦法借貸的，都大借特借。所以，目前股市樓市爆升絕對是完全的貨幣現象，跟經濟復蘇扯不上關係。可以說，目前多國的股市樓市，已經出現津巴布韋或委內瑞拉股市要貨不要錢的初步現象。

G3狂印鈔 投資者要貨不要錢

王弼續稱﹐縱使美國經濟數據轉弱，聯儲局仍以差勁數據只是暫時性為由，示意6月很大機會加息，以致市場幾乎預期加息已成定局，為何聯儲局非加息不可？聯儲局3月議息時已指出股市有估值過高的情況，但用詞尚算溫和，如在數據疲弱下仍堅持於6月加息，其實是想市場見好即收。

可是，王弼認為市場已無視多年鴿派的聯儲局威信，把其視為無牙老虎，一於中指回禮把資產價格炒上，作了多年軟皮蛇的聯儲局，在短期要把熾熱的投資情緒改變過來，實在不易。

投資情緒短期難改變過來

可是，王弼認為聯儲局的容忍度已達臨界點，如美股和美國樓市繼續以目前速度炒上，聯儲局重要官員如耶倫、杜德利和費希爾會於3至6個月內轉趨強硬，示意會加快加息或縮表步伐。但在這3個月內，市場會不斷挑戰聯儲局的底線，美股繼續炒上，直至聯儲局官員採取更多行動(如更高調警告資產泡沫，甚至威脅一次過加息半厘、加快縮表等)壓抑資產泡沫為止。

因此，投資者在乘這次資產泡沫大浪之餘，別忘快樂時光很可能在第三季完結，特別要注視聯儲局官員的言論，隨時跳船。