槓桿貸款價值日降 美國銀行業盈利料受累
【明報專訊】分析家認為，向垃圾級企業放款的價值日益下降，將對美國銀行界第四季度的盈利有負面影響。
Sandler O'Neill分析師Jeff Harte說︰「我們確實知道存在着問題，但我相信信貸市場環境轉壞的因素，已被很多人計算進考慮之中。」
不少分析家都謹慎地指出，現時任何可見的損失都會看起來相對輕微，且可能由銀行債券業務其他部分的增益來抵銷，如國庫券買賣之類。他們同時指出，銀行亦可能已經就各別的買賣進行了對沖，以減少任何可能損失所造成的影響。不過，要作出特定和精確的估計，就十分困難。在最近數周，分析家一直未有因借貸市場部分失速而調低其對銀行業盈利的預估。
最近，以美銀和摩銀士丹利為牽頭行的承銷商集團押後了一宗15億美元和一宗7.6億歐元的綜合貸款，此等交易是融資Carlyle Group槓桿收購數據儲存公司Veritas之用。
另一宗籌集15億美元支持私募基金Sycamore Partners收購時裝百貨店經營商Belk Inc.的計劃，也見有興趣者寥寥。放款銀團也是由大摩牽頭，最後以較預期低的價錢賣出債權。大摩及美銀都拒就此作出評論。
據Reuters Estimates數字，分析家平均預測，摩銀士丹利第四季會有每股54美仙調整後盈利。與此對照，上年同期數字為39美仙一股。
Harte認為，假使聯儲局12月加息，諸如國庫券之類利息產品應會見到交投較為活躍，有助抵銷包括槓桿貸款在內的信貸產品方面的損失。若聯儲效應較預期弱，對比第三季度，固定收入產品買賣的第四季收入可能大約下跌15%。
向垃圾級企業放款一般稱為槓桿貸款，此方面的整體市況亦較為疲弱，在周四收市時分，反映100隻買賣最活躍槓桿貸款市況的指數顯示，平均出價為每一美元出96美仙，數字比過去12個月內任何時候都低。
據Portales Partners分析師Charles Peabody說，無論銀行以折讓價脫售新貸款或者留在手中靜候來年市勢轉佳，結果都一樣，其第四季盈利都會受到負面影響。他指出，各大銀行勢將被逼記入未實現虧損，又或者索性賣出，正式實現虧損。
Peabody認為，很難量化這些虧損對盈利的潛在影響，雖則信貸市場疲弱有可能對所有他論及的大行都有打擊。這些銀行包括高盛、大摩、美銀、摩根大通及花旗等。
