央行加息待明年下半年
油價挫 壓加國經濟

分析指油價急挫對加國經濟造成溫和損害。

【明報專訊】道明銀行高級經濟分析員Randall Bartlett指出﹐油價從今年6月20日的每桶108美元高峰下挫至現在的81美元﹐下跌三成三。這對加國經濟有好處亦有壞處﹐綜合來看﹐應有溫和的淨損害。

因此﹐道銀認為加國央行仍將不會變動現行利率﹐直至明年中﹐待明年下半年才會開始略為調高利率。

　　Bartlett表示﹐油價下跌﹐汽油價格相應向下調整﹐消費者受惠。而且﹐耗油量大的行業例如航空業可以降低營運成本。與油價關係密切的加元受壓下跌﹐幫助加國廠商提高出口競爭能力。與此同時﹐通脹受到控制﹐利率不會調高﹐對借貸者有利。這些都是油價下跌帶來的正面影響。

不過﹐從更加宏觀的經濟角度分析﹐油價下跌削弱加國的國際貿易平衝(這由出口價格與進口價格比率計算)﹐從而推高貿易赤字﹐最後會降低全國所得。

　　他指出﹐油價下跌﹐天然資源行業盈利受損﹐這既容易導致產量減少﹐又壓抑企業投資意欲﹐勢將妨礙職位增長。據道明估算﹐某年加國本地生產總值每減少0.1％百分率﹐當年的職位將平均減少大約1萬份。Bartlett還指出﹐加股多指一度從對上高位下挫一成﹐陷入調整階段﹐其中一個主要原因是油價下挫﹐推低了能源股﹐而能源股在多指佔有相當大的比率。

　　另外﹐工人薪酬增長與通脹和就業市道都有關係﹐若以上述分析﹐工人薪酬增長受限﹐消費者審慎消費﹐經濟最終被拖累。

Bartlett補充說﹐告慰的是﹐美國經濟料將會加速增長﹐或可部分抵消油價下跌造成的負面影響。無論如何﹐短期或中期內加國經濟預期僅有溫和增長。在這樣的大形勢下﹐相信加國央行不敢貿然改變現行1厘隔夜利率﹐待經濟增長更明確後才加息﹐到時或許是明年下半年了。

紐約12月期油昨天收報81.42美元﹐上升0.42美元。

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