【明報專訊】美國經濟第三季的增長比當初估計為多，主因是季內庫存量積累速度見自1998年初以來最高，今年最後三個月經濟有放緩的可能性。
庫存增長佔一半
美國商務部周四公布，美國第三季國內生產總值(GDP)向上修訂為年率3.6%，前此，當局公布的初步數字為2.8%。修訂後數字為2012年第一季以來最強勁增長。庫存增長佔了差不多一半的增長份額，而季內家庭則見冷卻，商業設備投資亦有停滯之象。
市場曾經估計，政府局部停工16天加上庫存積累較少，會對第三季經濟增長數字造成壓力，與此同時，失業救濟申領數字減少以及僱用加速，就被認為是企業信心改善，反映至少部分的存貨積累是企業預期需求增強的結果。
野村控股(Nomura Holdings Inc.)首席經濟師Lewis Alexander說︰「當我們在商業調查中見到較為樂觀的情緒時，對庫存積累最合符邏輯的解釋便是，經濟情勢展望較佳。目前唯一欠缺的重要元素則是，企業尚未見有足夠的信心，去真正地擴大僱用和致力資本開支。」他曾估計第三季增長為3.5%。
摩根士丹利和BNP百利大是眾多將美國第四季增長下調的大行之中的兩家，主要是基於預期庫存量積累會在第四季放緩。BNP百利大的經濟師將原先估計的1.5%增長率調低至0.7%，大摩就由1.5%調低至1%。
紐約的UniCredit Group首席經濟師Harm Bandholz說︰「看起來似乎是企業對需求的期望較現實為高，消費者開支在第二季和第三季都較遲滯，合起來看，很明顯是一種沒有人要的存貨積累。」
不過，也並非所有的經濟師都同一論調，據紐約德銀證券首席經濟師Joseph LaVorgna指出，現時存貨增長與銷售相呼應，未完成訂單數字就顯示生產可能進一步上升，汽車銷售較強勁，製造業採購經理指數亦反映景氣樂觀。
他在一封致客戶電郵中說︰「雖則不少分析家迅即因去季積累大量存貨而壓低現有季度增長預測，我們並不同意這看法。」
