騰訊高位遇阻 後市穩住否成關鍵
港股恒指衝上今年新高後回落，騰訊(0700)在業績前的偷步炒作後於高位遇阻，均屬於正常的回調。接下來考驗市場承接能力，能否穩住才是關鍵。
昨天亞太區股市普遍下跌，MSCI亞太指數結束三連升。內地A股亦先升後回，強勢的上證指數收跌0.5%，仍守住3600點關口，保持升勢。港股方面，恒指早市高開152點創今年新高25,766點後掉頭向下，午後跌至25,449點喘定，收報25,519點，跌94點或0.37%。大市成交仍活躍，全日2701億元較20天平均多約半成。恒指只要守穩24,900點，反覆向上的格局維持未變。
昨天下跌的個股略多於上升，但有明顯的沽售壓力。《明報》港股數據庫覆蓋的股份，約五成半下跌，其中僅一成多跌逾3%。個別行業受捧，內房與物管股昨最高平均升3.6%，消息指中央或鼓勵央企收購存量商品房；內險和券商股延續強勢，推動中資金融股平均最多升3%；服飾股亦有資金追入，其中李寧(2331)呈突破形態(詳看《技術取勝》)。雖然這些行業股份自高位回落，但行業收市仍升逾1%領先。
網易控制成本得宜 未成股價動力
不過，市場焦點在科技股，騰訊昨高開逾2%在600元遇阻回順，收市升不足1%。聯想(0992)業績後下滑6%，市場關注其加大AI及企業基礎設施業務投資的策略。除了擔心業績，回落的更大原因是業績前已被大幅炒高出現獲利。
市場對企業巨額投入AI領域能否變現存有疑慮，但這同時有機會是推動業績或股價的關鍵。以近期屢創新高的騰訊，與網易(9999)昨日公布業績後其ADR回落至近期低位，反映兩者的增長故事的差異。
網易第二季業績雖不及市場預期，但收入增長9%，毛利升13%，非國際會計準則盈利增22%，表現並不失色。核心遊戲及相關增值服務淨毛利增約14%，遜於騰訊的22%。然而，網易在業績中並未提到AI發展應用，而是聚焦海外市場佈局。
網易次季行政費用及研發費略微下降，相比之下，騰訊因AI相關研發投入，行政及研發開支升16%，導致經調整盈利僅增10%。網易控制成本得宜，並沒有成為股價動力，相反市場關注其未來收入增長動力，令股價受壓。
隨着更多科網公司發布業績，相信可以見到更大加碼AI投資故事，對硬件科技股是利好催化劑。事實上，鴻騰精密(6088)與華虹半導體(1347)在業績公布後股價持續攀升。不過，整體可選的有限，且從騰訊的季報可見，第二季可能放慢資本開支投入，硬件科技企業即將公布的業績或不及預期，可能對股價造成波動。
聯想倘回到10元可吸
電訊設備股中興通訊(0763)首季收入增長8%，但在成本壓力下純利跌逾一成，即使第二季收入或有改善，但料未能扭轉純利倒退情况，市場予以預測市盈率約13倍的估值。相比之下，聯想盈利保持較快增長，PE僅約11倍具吸引力，若股價回到10元附近，將為值得關注的吸納位置。
