美股料反覆 宜採均衡投資組合

今年上半年市場急遽波動，投資者猶如坐上了「關稅過山車」，市場的不確定仍會維持一段時間。面對美國主權信用評級被下調，美國經濟下滑，預期美股下半年走勢可能會較反覆，永明資產管理(香港)建議投資者考慮將部分美國資產分散至其他地區，同時要加強控制投資組合風險，構建均衡的投資組合，靈活調整投資策略以應對潛在的市場波動及把握市場機遇。

永明資產管理(香港)行政總裁顏建華表示，由關稅消息引發的市場不確定在未來中短期內依然很高，投資者將資金配置到風險較低的資產，鑑於通脹降溫、經濟復蘇進展緩慢，以及預期貿易緊張局勢升級，預計歐洲央行將會進一步降息；另一方面，信貸將持續提供具吸引力的利息，該公司對全球債券的整體看法為審慎樂觀，並特別關注投資級別信貸，相信債券資產類別有助加強投資組合的風險管理。

美股市場方面，特朗普政府關稅政策為經濟和股市帶來了不確定，市場擔憂新政策帶來的負面影響，例如通脹和衰退。然而，近期數據顯示經濟具有韌性，人工智慧資本支出保持穩健。市場已消化降息步伐放緩的預期，但未來的利率走勢仍需取決於數據。隨?市場從4月的回調中反彈，估值再次變得稍為令人擔憂。長線而言，我們繼續看好增長型板塊，但需要保持耐心，並留意短期回調的風險。我們對美股市場表現持中性評價。

永明資產管理繼續看好ESG相關股票，因為各國政府承諾大幅增加對清潔能源和低碳經濟的投資。根據國際能源署(IEA)的預測，未來全球在能源轉型方面的總投資金額預計將以數十萬億美元計算，這將極大推動可再生能源、儲能技術和電動汽車等行業的發展，加上近期投資者考慮投資組合時，愈來愈重視「環境、社會及管治(ESG)」因素，因為其財務表現或較具韌性。

永明資產管理(香港)首席投資策略師龔偉怡指出，特朗普提高中國進口商品的關稅稅率，預計將加劇對出口的拖累，增加宏觀經濟的不確定，並削弱經濟前景，惟中國政府在加徵關稅之前，並未採取激進的刺激措施，這意味未來擴大支持消費範圍的可能性增加；該公司正密切關注中美等國貿易談判進展，以及經濟受關稅影響的程度，對整體港股的前景預期維持不變。

美國的關稅對東協等出口驅動型經濟體而言雖然是有下行風險，但印度相對不受全球貿易緊張局勢的影響，顯示出經濟復蘇的早期?象，商品及服務稅收入增長改善、政府資本支出增加，以及對供應鏈轉移的需求不斷增長。韓國受惠於記憶體領域現貨價格上漲，半導體需求前景改善，DRAM推動記憶體出口強勁復蘇。至於台灣，由於美國科技巨頭的AI資本支出優於預期，與美國達成貿易關稅協定相對容易，預計第二季需求將加速成長。因此，永明資產管理對亞洲股票的評級也保持不變。

龔偉怡補充，該公司對股票看法輕微保守(中性)，債券則選擇性地看好(正面) ，現金作為餘額被上調至中性，其作為一種防禦性資產，有助於降低整體投資組合貝他值(beta)。

永明資產管理