個別內需服務股增長仍快 享估值溢價
港股昨日雖反彈，但整體動力與成交顯得不足，特別是AI概念股的表現依舊低迷。內需消費與服務類股份陸續公布業績，結果有驚有喜，由於預期可持續較快速增長的不多，令少數高增長的股份享有更高的估值溢價。
恒指昨全日23,450點上落，收報23,483點，升139點或0.6%。《明報》港股數據庫覆蓋股份中，有近六成半上升，但當中升幅超過3%佔不到一成半，整體的反彈力度有限。大市全日成交額1998億元，降至2月初的低水平，市場熱度持續降溫。
行業方面，本報數據庫追蹤的30個行業，內房及物管反彈2.4%最強。當中物管股反彈力強，除之前提到碧桂園服務(6098)守20天線，華潤萬象生活(1209)、保利物業(6049)昨天重上20天線。消費及服務行業偏好，紡織及服飾升1.9%，博彩及消閒升1.4%，家品及零售升1%。
泡泡瑪特看好今年增長 利尋頂
AI概念乏力反彈，軟件服務、科技器材僅升1.3%、0.4%，但整體大多仍處於20天線以下；汽車及相關升1.5%，表現相對較佳。從恒生科技指數來看，儘管近日守住5500點支持，但隨着10天線跌穿20天線，短線偏淡，有機會轉向在5350至5800點之間上落。倘若科技股可以逐步找到承接企穩，相信可以吸引資金低位吸納。
消費相關行業表現做好，不少受到個股業績後股價急升帶動，如申洲(2313)和海底撈(6862)業績後股價分別升13%和6%。雖然申洲、海底撈業績並不是相當亮麗，前者業務更受全球貿易保護主義影響，但估值低迷推動股價反彈。相比下，泡泡瑪特(9992)股價急升逾一成創新高，受到業務高速增長支持。泡泡瑪特去年純利增長近兩倍，尤其是下半年增速顯著加快，加上指引看好今年增長動力，有利股價中期攀升尋頂。
華潤萬象可候回調至33元低吸
然而，部分消費股受壓，如之前提到的農夫山泉(9633)，指其歷史市盈率(PE)已超過30倍，並吸引力不足。結果公司更交出令人失望業績，觸發股價昨天下挫。公司去年收益及純利增長不到1%，下半年表現更不如上半年，即飲茶類產品的業績大增，被水類產品業務的下滑抵消。農夫山泉去年水類產品業績低基數，為今年回升提供空間，也將會是未來股價催化劑。
話說回華潤萬象，公司因派發末期特別股息，予市場驚喜，股價急升。從估值角度看，市場預計華潤萬象今年業績增長約15%，預測市盈率約17.5倍，撇除特別息後的預測股息率約3.4厘，吸引力有限。不過，公司財政穩健，加上少數內需服務股保持較快增長，市場對其定位給予一定溢價。走勢上，該股於35元料有重大阻力，若能突破，將有望挑戰37元水平。投資者可考慮於回調33元附近低吸，並於31元止虧控制風險。
