吉利處高增長期 可買入持有
恒指昨日升215點，收報23,905點，成交金額2331億元。港股全日反覆偏軟後尾市拉升，20天線失而復得，重磅龍頭股小米(1810)和阿里巴巴(9988)回勇。吉利(0175)第四季業績理想，盈利能力優於新勢力，是汽車股之中穩健之選。
港股上周急挫後，昨日早段仍然弱勢，恒指最低見20,531點，之後主要在低位區間上落。A股臨近尾市發力倒升，港股跟隨轉強後更是愈升愈有，恒指由跌轉為升逾1%，沒有什麼特別原因，也沒有看到滬深300相關ETF成交量異動，未見國家隊手影。A股格局是大強小弱，微盤股指數昨日一度跌6%，收市仍跌4%，或許如本欄所言，槓桿資金撐市開始出現一些裂痕，中小型股份的沽壓會較大，兩市下跌股份也一度達4600隻。相對之下，上証50指數全日都偏穩偏好，港股全日跌幅都不大，初步看上周急挫兩日後已回穩。
港股升得多總會調整，只是適逢美銀以2015年來類比當前格局便立即出現跌市，或令部分投資者有些恐慌。現在市場主流看法是美股進入反彈浪，大型對冲基金要被迫沽貨的都沽了，退休基金季結再平衡，月尾前要買股票達1000億美元，4月2日的對等關稅是重大變數，但也已廣為市場所知，影響不應該太大，特朗普也表明會「靈活」。中國和歐洲在經濟周期和財政政策上都利好股市，前者渡過了3年經濟樓市崩盤，就算反彈力度有限，但經濟也不會太差。只要大局穩定，科技股中線領升的勢頭可望持續。
阿里巴巴有條件維持炒上落
繼比亞迪(1211)之後，小米也向市場伸手，集資多達53億美元，但折讓僅7.3%，涉資相對市值只是幾個百分點，在基本因素仍然向好下，只會帶來短期波動。阿里巴巴在人工智能方面領先國內，報道稱螞蟻集團成功使用包括阿里和華為在內的國產芯片，結合混合專家機器學習方法，訓練人工智能模型成本降低約20%。測試結果更顯示，該技術可媲美英偉達H800芯片的性能。阿里股價大致處於高位區間125元至140元，只要關稅方面不出重大意外，短線至少有條件維持炒上落。
汽車是中國一個強勢崛起的行業，比亞迪及一眾新勢力在科技、產品設計以至自動駕駛都有快速升級、領先全球。但新創企業較為進取，對於營運效率、盈利關注都略嫌不足，例如小鵬(9868)收入愈大反而虧損更擴大，蔚來(9866)更是一直靠集資來續命。相對之下，傳統自主品牌在經營上較穩健，在研發創新、營運效率、定價和銷量定各因素取得較好平衡。吉利新能源汽車去年才開始上量，今年仍是高增長期，股價仍維持一浪高於一浪之勢，是不錯的入市對象。
吉利股價維持一浪高於一浪
吉利第四季總銷量68.7萬台，同比及環比分別均升約30%，毛利率擴闊1個百分點及1.8個百分點，一來是規模效應，二來新能源產品毛利率由不足10%升至雙位數，再加上費用率按年下跌，是盈利大增的主因。吉利當年的強項是以具競爭力的成本，生產出符合消費者要求的產品，或許不是最高科技、技術領先，業績卻穩打穩紮。在當前價格戰仍熾熱時，業績也不錯，若日後有部分對手退出，吉利應該可以更上一層樓。現價市盈率約11倍，不廉宜也不貴，但在行業和港股處於上升周期時，買入持有應該會有不錯表現。
