加元料續疲弱息口或回升 專家指通脹潛藏反彈風險
【明報專訊】有專家認為，通脹有反彈的風險，加上即將回朝的美國候任總統特朗普希望加拿大購買更多美國貨品，明年加元跌勢可能持續，息口也將回升。
劍橋大學政治經濟學者拉普雷(John Rapley)在《環球郵報》(The Globe and Mail)撰文表示，在本月決定減息後，美國聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)表示，局方此後會對減息更審慎，並預測明年通脹和息口將比先前估計更高。聯儲局堅稱通長已受控，並一直下調短期利率。但債券投資者認為，聯儲局操之過急，通脹勢將捲土重來，並影響美國政府的財政穩定，因此他們一直拋售美債。此舉推高長期息口，而聯儲局已注意到市場上的言論。
文章稱，聯儲局的舉措也表明，它正開始為未來打算，並顧及特朗普政府擬議政策可能產生的影響。這一戰略轉向將加拿大產生深遠影響。除了美國之外，世界主要經濟體的復蘇步代緩慢，而如今的情況有別於2020年，當時全球各大央行同時放寬政策。中國、歐洲和加拿大實施寬鬆政策，其中加國的力度相當大；但美國、英國和澳洲一直袖手旁觀，日本也已開始加息。
在開放資本市場的世界，投資者只要動一下手指，就可在全球範圍內自由調動資金，這些政策的差異可能會使各國央行管控自身經濟的工作變得複雜。若其他地方加息，投資者可拋售國內債券並將資金轉移到海外以尋求更高回報，此舉導致本國貨幣貶值，同時推高長期利率。
文章指，很少國家比加拿大更強烈感受到這一點。自加拿大央行成為七大工業國(G7)中第一個減息的成員國以來，它將基準利率降至3.25%；但同一時間，加拿大10年期國債的回報率幾乎沒有變化，現在它正跟隨美國息口上升。儘管如此，因應美國國債的回報率仍比加拿大國債高出超過一個百分點，投資者的資金一直南流，令加元有下行壓力。
作者認為，此舉會令渥京和加拿大央行頭痛不已。因應美國輸往加拿大貨品量，加元疲弱可能出現通脹反彈的風險。但更直接的是，此舉會觸怒即將回朝的特朗普怒火，特朗普早已對加拿大感到不滿，並希望加拿大購買更多美國貨品，但這既會令加拿大雪上加霜，又會鼓勵美國人湧往加拿大購買更多商品，因為當地價格較低。
息口上升同時可能阻慢經濟復蘇。本國樓市已看到這一情況，當央行開始減息時，地產市場一度恢復暢旺，但此後回復買賣兩閒。
作者引述大多數分析師目前預測，明年本國經濟只會溫和增長，增幅介乎1%至2%，但前提是特朗普政府維持財政擴張政策，減稅以進一步推動經濟。
但目前看來，聯儲局可能已準備跟政府對着幹，多位州長暗示，他們對經濟的預測已包含聯儲局政策對通脹的影響。若他們決用採取緊縮貨幣政來抗衡寬鬆的財政政策，經濟預測很可能會改變。
作者說，若發生這種情況，可以肯定的是，特朗普跟一大堆政界人士一起，批評各自國家的央行遏止經濟增長。但這也將為加拿大央行陷入困境，即如何在南鄰國家緊縮貨幣政策下維持自身的寬鬆貨幣政策。對渥京來說，這幾乎肯定會帶新挑戰，那就是在加元進一步疲弱的情況下，如何令特朗普息怒。
