同業減產 留意理文
恒指昨日升41點，收報19,705點，成交金額1146億元。內地和香港股市缺乏方向，每天炒上的都不同，昨日輪到生物科技股、軟件股跑出。大致上，若要提前部署，方向會是貼近通道底部的股份和板塊。
拜登放寬烏克蘭使用武器限制後，俄羅斯總統普京修訂核威懾政策，美股周二段下跌，但市况很快回穩，納指強勢反彈。坦白說，拜登在餘下任期盡力向烏克蘭運送武器、提供資金和解除武器使用限制，但一般相信會隨着特朗普上任而結束或逆轉。普京在這設局下不可能使用核武，否則是逼特朗普轉向對付俄羅斯。值得一提，日前有報道稱特朗普計劃對伊朗重啟極限施壓策略，而伊朗很識做，已向國際原子能機構表明停止生產炸彈級別濃縮鈾。或許很多人不喜歡特朗普，但他擔任總統時，世界也確實沒有重大戰事，地緣政治風險反而較低。
納指反彈，功臣是Nvidia(英偉達)(美：NVDA)在業績前偷步炒上5%，再逼近歷史高位。筆者看法是偏審慎，績後回落，又或牛皮而期權好淡通殺機率較高，但中長線仍有力反覆再升。但現在市場資金流向和焦點其實都不在大型科技股上，而是比特幣、中小型高啤打股之上，部分較為市場熱炒是MSTR、Coinbase(美：COIN)、Hut 8(美：HUT)、AI概念如APP、TWLO、CLS等，核電如VST。這些都是高啤打、高風險也已高升股份，但暫時動力仍然很強。在這些投機性高的領域，選擇上宜找一些上周急回後，又能快速回到高位、甚至基本上沒有回落的股份。另外，有指Blackwell散熱有問題，VRT近期也大幅拉升，同業MOD相對落後也開始起動。
若Nvidia績優再上，但除了特斯拉(Tesla)(美：TSLA)外，其他5隻M7股份動力都一般，納指100就算上試21,000點，但要站穩也不容易，相反若績後向下，但由於債息初步出了阻力，納指應該也不會跌穿20,000點，暫時仍以炒個別股份為主，對於集中交易大市的散戶會較難操作。
生科股飄忽 要有隨時見頂回落準備
內地和香港股市缺乏方向，周一的市值管理概念股很快熄火，周二靠「小作文」炒上的鋰電股昨日也回落，短線跟隨消息、「小作文」炒作，損手機會極大。昨日未聞有「小作文」，兩市和港股成交都偏少，強勢的以生科股為主。個別股份走勢不錯，例如雲頂新耀(1952)很是強勢，不斷整固完再上，筆者日前也曾想推介，但生科股實在太飄忽，例如早前強勢、在救市升浪期間升逾60%的再鼎(9688)，無聲無色下又幾乎回到低位。看走勢圖炒生科股可以，但要有隨時見頂回落的心理準備。另一異動的是紙業股，晨鳴(1812)為減少虧損而減產，股價急挫23%。筆者早年也有幾次推介玖紙(2689)，邏輯是估值處周期底部，有耐性可以低吸博周期回升。很多年前是有效的策略，但近年好像只有下跌周期，而玖紙今年中發行超高息永續債，認購人又以大股東為主，市場擔心此舉令集團盈利和現金流都被高息永續債佔去，整個行業就更加乏人問津。
行業改善後 理文股價才會走出谷底
晨鳴的情况都頗為惡劣，停機漿、紙產能703萬噸，佔總產能的71.7%，逾期債務合計達18.2億元，累計被凍結銀行帳戶數量達65個，佔銀行帳戶總數的8.47%，被凍結銀行帳戶凍結金額累計6483.7萬元，看來應該已返魂乏術。若晨鳴倒下，同業當然受惠，但玖紙在永續債事件後應該乏人問津，理文(2314)就成了餘下的主要選擇。理文負債其實也相當高，以今年6月底止為例，手持現金17.5億元，短期銀行貸款達79.5億元。但近年情况一直是這樣，似乎成了新常態，中期股息也大增1.5倍，實際情况似乎未必太差，大量短期銀行貸款，應該主要為應收帳(6月底為68億元，約為收入50%)作短融，風險自然是客戶會不會找數。
相對於消息和「小作文」，行業內一家具規模公司倒下，帶來助益比較可持續，理文暫時沒有什麼動力，始終行業仍處於較困難階段，要看到供求改善、價格回升，股價才會走出谷底。但今次會否終於出現周期低位，這個可能是存在的。
