灣區熱搜:擁最賺錢地鐵 深鐵集團半年虧38億 樓市低迷衝擊 專家:地產養鐵路黃金時代結束
【明報專訊】內地房地產市場近年的低迷,不單直接衝擊眾多內房,連鎖效應之下,利潤高度依賴開發地鐵沿線房地產項目及投資房地產公司、號稱全國最賺錢地鐵的深圳市地鐵集團有限公司(簡稱深鐵集團)亦遭遇滑鐵盧,早前披露的業績顯示,今年上半年虧損高達37.93億元(人民幣,下同)。專家分析認為,仿效香港的「地產養鐵路」黃金時代已結束,內地地鐵公司需要尋找新的發展方向。
明報記者 陳子凌
據深鐵集團發布的2024年債券半年度報告,集團上半年營業收入92.99億元,按年增長50.95%,但錄得37.93億元虧損,去年同期純利為3.23億元。深鐵集團未有定期公布中期業績,而據其官網公布的2007至2023年度年報,自2010年開始集團每年持續錄得盈利,最高峰為2019年,當時錄得年度純利118.12億元。
細分業務看,深鐵集團主要有三大收入來源,其中佔比最高的是軌道交通建設營運,今年上半年收入47.79億元,按年增加7.44%。作為全國最賺錢地鐵公司,深鐵集團也掌管全國最繁忙地鐵網絡,數據顯示,今年上半年深鐵集團轄下地鐵網絡累計運送乘客13.44億人次,日均客運量803.74萬人次,按年增17%。雖然客流量增加,但長期以來由於地鐵的公共交通性質,票務收入無法覆蓋營運成本,今年上半年軌道交通建設營運成本為60.03億元,與收入有近13億元差距,因此這項業務並不貢獻盈利。
站城開發業務毛利率減
另一佔總收入比例較高的站城開發業務,上半年實現44.2億元收入,按年增1.7倍。站城開發業務類似港鐵發展地鐵站上蓋物業的模式,透過開發深圳地鐵沿線的房地產和商業項目以獲得利潤,上半年該業務收入大增逾倍,主要是期內的開發項目集中交付,然而站城開發業務上半年成本按年激增6.5倍至28.2億元,導致該業務毛利率按年減少14.8個百分點至36.2%,壓縮盈利。事實上,過去多年來,站城開發業務一直有效彌補軌道交通業務造成的虧損,並為深鐵集團帶來可觀利潤,但受累於過去兩年內地房地產市場低迷,站城開發業務毛利率已從2022年的54.62%,滑落至2023年的37.4%。
持股萬科股價瀉 投資收益盈轉虧
另一個導致深鐵集團虧損的主因,是上半年對聯營企業和合營企業的投資收益錄得26.34億元損失,去年同期則有26.36億元收入。深鐵集團作為內房龍頭萬科的第一大股東,持股27.18%。在房地產市道急劇轉差前,投資萬科帶來的收益也是深鐵集團利潤的重要來源,例如2022年僅從萬科獲得的分紅便有31.65億元,但隨蚍茈姘J冷,萬科股價一落千丈,去年不單沒分紅,今年上半年還錄得98.5億元虧損,從而導致深鐵集團的投資收益盈轉虧。最近內地推出一連串刺激樓市措施,其成效會否有助集團,仍待觀察。
成也地產敗也地產,中山大學港澳珠三角研究中心教授鄭天祥便指出,深鐵集團的虧損標誌茪什磞a鐵系統依賴房地產支持軌道建設和營運的黃金時代已結束,而像深圳那樣人口增長和城市化進程已接近飽和的城市,很難通過大幅度提高客運量來增加收入。如果地鐵公司虧損日益嚴重,地方財政不得不增加撥款補貼,無疑是額外負擔。清華大學交通研究所副所長楊新苗則表示,地鐵與地產綑綁的模式,能起到的盈利作用只會愈來愈小,地鐵還是要回到如何降低營運成本的問題上。