美大選結果對投資影響
美國大選臨近,都係時候預計一下,不同候選人勝選的話,其政策對經濟的影響如何,也可以多少做點準備。
賀錦麗或加富人稅 查企業壟斷
首先,預計一下若果民主黨候選人賀錦麗勝選的話會如何。若根據其政綱,簡單說,加有錢人稅,派福利給窮人。稍為具體點,就係對有100萬美元資產以上的人,更不用說10億美元身家以上的人,以及各大賺錢多、cashflow(現金流)強的企業,不單取消在Trump年代的低稅,更要增加其入息、利得及資產增值稅稅率(當中就連長期持有的資產,不單加realized capital gain,更在考慮點樣徵收unrealized capital gain tax)。對具壟斷性的企業亦會展開反壟斷調查。與此同時,一方面對其定義為中產的家庭提供上樓首期的資助,另一方面亦對一些家庭、中小企及初創提供福利和優惠。對於綠色企業也會提供獎勵去發展。
可以說,在拜登的經濟政策上,增加「白左」:劫富濟貧、各種平權及綠色元素。
這類政策,理論上「可以重新分配收入,提高中產或以下的實際可支配收入並刺激消費,又可以增加經濟活力」。但實際上恐不然:1)富人和企業自有其辦法避稅,轉移資產,減少投資,停止增持自身股票等。2)上車容易了,但若果企業縮減投資,就業和人工都下跌,供樓的負擔更重,更不利消費。3)打擊化石燃料,又不重啟核電,那麼能源來源選擇有限,短至中期計能源價格和相關資源價格上漲,令通脹惡化。
那麼,若果共和黨候選人Trump勝選又如何?
若根據Trump的宣傳單張,減個人、企業、資產增值稅;大增對中國的關稅,也增加其他國家的關稅。對各種受政府條例束縛的行業做de-regulations以鬆綁。鼓勵自家產能源:不論石化、核、還是其他能源,唔使政府補貼就得。投資在太空科技、AI、增加軍費等。另外,也想在貨幣政策上有更大的發言權(而他已不止一次要求大減息),和重新容許crypto挖礦,而停止由政府搞digital currency。
按常理:減稅係能鼓勵消費、投資及創業;而鼓勵不同的能源,提供更多選擇,也能減低能源價格,由這方面減輕通脹壓力。然而,政府也鼓勵和投資在一些行業上,跟減稅一起,形同通過財政政策增加貨幣供應,也會提高通脹。何G,雖然能源選擇多了,但若果大加關稅,而很多相關的產品,係就算入口關稅加了也根本沒有incentive再回到美國生產,那麼不少半製成品和製成品的價格也會上升。最好的場景也就是抵消了能源價格下跌帶來的好處。如果加上不理現時物價仍高下仍減息(咦,咁似土耳其總統埃爾多安),以及鼓勵crypto,就會令美元購買力下跌(增加crypto儲備根本冇用),也就令通脹更烈。
若共和黨勝 投資或更旺
綜觀上述兩個候選人的政綱,假設跟足落實的話,那麼共通地方就係通脹都會上,美元都會one way or the other轉弱。不同的係:民主黨下,除green deal外,其他投資都會收縮,股市也不會興旺,不過通脹率未必會像共和黨上的話高。共和黨下,投資或者更旺,但美元更弱、通脹更高,變相逼出投機旺—通脹高的惡性循環。
或許正因為如此,債券孳息率、金價銀價,和bitcoin價格都上升,三大股指在業績公布期的消息唔錯下卻發緊「吽豆」的原因吧。