周大福低位料有承接
恒指昨日升20點，收報20,498點，成交金額1548億元。美股偏弱，但Nvidia(英偉達)(美：NVDA)破頂升4%力撐納指，中概股表現反覆，港股周一跌、昨日又回升，但初段一高開便明顯有沽售壓力。
內地和香港股市比較反覆，雖然習總帶來「博一博」氣氛，但市場還是很分歧。從資金流來看，中信証券(6030)認為A股直線拉升行情至今，機構資金並沒有大規模入場，例如主動管理型公募在上周的淨贖回率達2.41%，遠超今年6月以來的周度淨贖回率水準(0.1%至1.5%之間)，並且新發基金沒有起色，這意味基金沽貨多於入市。
私募倉位自9月下旬開始走高，截至10月4日升至73%(9月的低點為68.1%)，但截至10月11日，部位迅速降至68%，基本上已飽食遠颺。至於外資，很多數據都已顯示若非大舉沽出，流入也已急劇放緩甚至停頓了。
反而指數型ETF淨流入支撐大市，同時銀証轉帳指數轉正，10月17日及18日工行銀証轉帳指數分別為0.43和0.42，扭轉此前連續兩日的跌勢，未有高追中伏者，現在也願意逐漸入市。內地股市散戶為主，散戶仍願意入市，也解釋了A股這兩天表現明顯優於港股。對機構來說，熱錢已獲利離場，現在就等人大會議、中央經濟工作會議能否再帶動炒風。有傳人大會議原於10月底舉行，但現在已推遲至美國總統選舉後。
核電概念股可趁高獲利
究竟紅或藍勝出，中國刺激力度會有何分別，只有領導人才知道。暫時市場明顯押注特朗普當選，債息、金價、比特幣全升，也就是炒再通脹。特朗普揚言會減入息稅、加關稅，要求聯儲局大幅減息。若如此，美元短線會強勢，若中央仍顧慮人民幣匯價，刺激規模會受到限制。尤其是近期日圓、韓圜都明顯走低，中國現在又僅剩出口還可以，匯率依然是中國要考慮的重要因素。
大市缺乏方向，進入炒上落模式，但成為市場共識後，指數的波幅也開始大為收窄。資金更多轉為炒個股和版塊，上周推介的中芯(0981)過去幾個交易日順利回升，但前高位明顯有阻力，沒有更強勁的資金流入，不容易再上。另一低位推介的中廣核礦(1164)也連升兩日，但核電概念都已炒到飛起，雖然技術走勢未見有何問題，但假如有貨的話，趁高獲利也不會是錯誤。周一推介的紫金(2899)也跟隨金價一度大升，不過很快又回落，相對大落後的則是中國黃金國際(2099)，昨日突破雙底頸線。只是金價強勢多時仍然落後，現在突然發力破位，設局上有點完美得難以置信。
周大福或有資金偷步博反彈
市場昨日連周大福(1929)也炒起，升了3.26%。周大福因為業績欠佳，股價仍處於低位。公司昨日也發出盈警，截至今年9月底止第二財季的零售值按年跌21%，當中，內地市場跌19.4%，港澳及其他市場降31%。期內，內地同店銷售按年跌24.3%；同店銷售量跌33.3%，港澳及其他市場跌30.8%；同店銷售量跌36.1%。集團預計，中期收入按年跌約18至22%，純利則跌約42%至46%。
以集團的股價表現，盈警已大致在預計之中，究竟是壞消息下再跌，抑或利淡盡出而回升，昨日看來是有資金偷步博反彈。客觀來看，金飾需求暫難看好，9月社銷數據仍跌7.8%。不過，歷史市盈率約11倍，盈利減半後升至約20倍，以零售股龍頭來說也不能算太貴，而以這個估值，若有盈利回升的話，股價有條件獲重估的。另外，內地逐漸邁向零利率，理財產品回報也愈來愈低，股市投資者也輸多賺少，人民幣長期貶值趨勢未改，投資實物黃金會否成為另一出路，也是值得留意的發展方向。
