百濟神州具基本因素支持 回落值博
瓻昨日跌207點,收報20,079點,成交金額1912億元。棚改貨幣化重啟,但市場反應很明顯,全日走勢不斷向下,同時商品期貨暴跌。樓市政策暫時難再有幻想空間,財政刺激規模的預期也已大幅降低,內地與本港股市還能以什麼來留住外資是一個大問題。
住建部救樓市政策主要有兩個,一是推進100萬套城中村改造和危舊房改造,並且以貨幣化安置房方式進行,二是將商品住房貸款盡量全數納入「白名單」之中。先假設貨幣化安置房類似棚改貨幣化,但市場全不興奮,何解?因為數量太少了。2016年全國完成了600萬套棚改房,投資額達1.48萬億元(人民幣,下同),2017年也有360萬套。現在僅100萬套,這個量也實在太少了吧。若當年能帶動1.48萬億元投資,按比例計算,現在僅有2466億元,作用有多大可想而知。這還未考慮到中國地方政府財困、樓價地價已大跌,補貼和投資額很大可能低於當年這個因素。
至於白名單,由提出至今已快將兩年了。初期銀行均雷聲大雨點小,動輒萬億授信卻最終完全沒有批出,以各種方式收縮房地產的風險,到今年中央的強硬態度下,銀行其實已全力為房地產提供融資了。1至8月全國房地產新建商品房銷售額跌了23.6%、按揭貸款跌了35.8%之下,銀行向行業貸款僅跌了5.1%,可見在保交樓、救房企等方面已全力以赴。白名單要實際上進一步擴大的空間其實很有限了。
綜合出台措施方向 內銀受惠
樓市政策暫時就這樣了,財政方面以地方債置換為主,若補充銀行資本也主要是消化一直被隱藏掉的呆壞帳,市場興奮了差不多1個月,卻完全沒有等來什麼增量刺激。究竟外資、熱錢還有什麼理由繼續留在中港股市、還能炒什麼就是一個大問題。綜合已出台的措施和方向,受惠的僅是內銀,因為信貸風險降低了,但內需仍會偏弱,而股市重創一批股民可能令情G雪上加霜。中概科技股嗎?但ATMX市盈率全都20多倍起跳,這可是假設內需全面回暖的估值。
官方似乎也看到股市進一步向下的風險,開始在媒體之間帶風向,將股市直線拉升又急挫、令大量股民損失慘重的責任歸咎於外媒外資,指摘外資偷步買入後,外媒吹噓救市規模、引股民大舉入市,然後趁高沽出「割豯獢v。
百濟神州漸近瘋牛前起步位
昨日熱錢炒作生物科技,有些是已強勢了一段時間的,例如再鼎(9688),但更多是一些前期強勢,近日持續回調後,在20天線或以下出現博反彈資金的股份,例如康方生物(9926)、雲頂新耀(1952)、信達(1801)等。從這個角度看,百濟神州(6160)近月大勢是偏強的,只是在瘋牛市G中,由9月下旬約120元(港元,下同)以下,突然大幅拉升至150元以上,現在又回落至130元水平。昨日炒作生物科技股時相對落後,最終仍跌2%。筆者認為,在瘋牛市G前已率先起動,百濟神州是有基本因素支持的,現價處於130元,距離瘋牛前的起步位120元已逐漸接近,再回落會有不錯的值博率。