聯儲局本月加速縮表
投資者憂股市債市更慘
【明報專訊】隨着聯儲局本月加速縮表，一些投資者擔心所謂的量化緊縮可能會給經濟帶來壓力，並使今年對股票和債券更加殘酷。
在新冠肺炎疫潮後，聯儲局資產負債表大約翻了一番，達到9萬億美元，聯儲局開始在6月份以475億美元的速度拋售其持有的部分美國國債和抵押貸款支持證券。聯儲局本月宣布將加速量化緊縮步伐至950億美元。
聯儲局退出史無前例量化寬鬆的規模並結束其一貫對價格不敏感的國債買家角色，迄今為止對資產價格的影響尚不明確。一些投資者正在減持股票或固定收益資產，擔心聯儲局緊縮政策和高利率及美元急升會影響到資產價格並傷害經濟增長。
Federated Hermes首席股市策略師奧蘭多(Phil Orlando)表示：「經濟已開始下滑，而聯儲局加速量化緊縮腳步會使股價下跌速度增快並使債券孳息率上揚。奧蘭多最近將現金配置增至20年來的高點。聯儲局的緊縮貨幣政策今年以來已影響到股市和債市。標普500指數今年以來已下跌14.6%，10年期美國庫債券孳息率最近仍維持在3.30%水平，今年以來上升了182個基點。債券孳息率與價格反向而行。
雖然最近的數據顯示美國經濟在高利率環境下仍保持了彈性，但許多經濟學家相信更緊縮的貨幣政策正在增加明年發生經濟衰退的機率。
紐約聯儲銀行5月預測，聯儲局在2025年以前將減持2.5萬億資產。奧蘭多表示，聯儲局每減持1萬億資產相等於隱性加息0.25%。滿地可銀行資本市場美國利率策略師林根(Ian Lyngen)估計，在2023年底以前這將等於隱性升息0.75%。
Societe Generale北美量化策略負責人塔德斯(Solomon Tadesse)相信，聯儲局最終會減持3.9萬億元資產，相等於隱性加息450個基點。聯儲局已經升息225個基點，本月份還會再升75個基點。塔德斯表示：「聯儲局會加速量化緊縮並引發股市再一次的大跌。」他相信標普500指數會跌至2,900-3,200點的範圍。
投資者本周將關注8月份消費者物價指數以了解通脹是否已觸頂。聯儲局將在9月21日舉行貨幣政策會議。
Harbor Capital Advisors投資組合經理舒邁爾(Jake Schurmeier)表示，金融狀況收緊導致流動性減少，已經使持有大量債券頭寸變得更加困難，並可能導致未來出現更大的波動。
舒邁爾雖發現較長期的國庫債券具有吸引力，但在波動性沒有減弱前，他不願加持更多的風險。
高盛(Goldman Sachs)資產管理OCIO 全球負責人布勞迪(Timothy Braude)由於預期聯儲局的緊縮政策將會導致股市更大波動，故一直在減持股票。
DWS Group 美洲首席投資官拜安科(David Bianco)表示，歐洲的能源危機、聯儲局加息的步伐和持續時間，以及美國潛在的經濟衰退，可能會取代量化緊縮政策，成為市場驅動因素。
