投行評估央行後向（2）
加拿大中央銀行加息100點子，並提出加重前端加息的觀點。與此同時，加拿大央行行長提出經濟軟着陸的看法。經濟學家對此有多有不同意見。豐業銀行更分析央行指引出現矛盾。偏鴿的是說政策利率會提升至中性水平的頂部或者高於中性──中性利率根據加拿大中央銀行估計是2%至3%之間。如果央行落實這個說法，再加息的幅度只會是另一次50點、75點子或者100點子，然後離開加息周期完結就不會遠了。但另一方面，公布又說利率需要繼續上升，加息速度會根據央行評估經濟及通脹。這個說法是合理的但是前景指引的一個部分說依靠數據，但另一方面卻是有一個預設的路向和頂部。這正是矛盾所在。
豐業銀行直接指出央行的前景指引已經不準確，大家可以置之不理。央行的以往紀錄並不好，好像去年12月央行放棄加息，結果現在要落後；原先也沒有告訴/預示市場7月會議會加息100點子，結果給了市場一個驚奇。豐業銀行相信央行最終會以利率繼續上升為取向。原因有四。
首先，央行的通脹預測和只會緩慢加息的可能性不配合。因為央行估計通脹會遠遠高於2%目標──2022年7.2%、2023年4.6%、2024年2.3%；在第四季/第四季的基礎上，央行估計今年通脹將達到7.5%(高於4月時預測的4.5%)，2023年通脹是3.2%%(高於4月時預測的2.4%)，2024年通脹是2%(4月時預測2.1%)。雖然大家都知央行對通脹的預測並不那麼準確，但信號是通脹會持續上升至高於央行目標，而且現時通脹已高達7.7%(圖一)，因此並不符合央行緩慢加息。
其次，加重前端加息可以幫助軟着陸這個說法只適合在加息初期及預防性加息的時候才會出現。加拿大央行沒有跟隨紐西蘭(圖二)及南韓去年夏天已經開始加息的做法，因此落後曲線，現在需要追趕。即使加息100點子之後，加拿大利率仍然低於中性水平，實質利率仍然是負數，而且經濟出現過剩需求勞工短缺。所以加拿大中央銀行根本不是在加重前端加息。
