科技股買或賣
在6月初前40天，標普500的平均實際波幅是2.36%。33%波幅引伸每日標準異差是2%，所以2%左右的每日上落變得尋常。導致波動增加的原因之一是流通性欠佳和好淡爭持。現時標普500有三分一股票由高位下跌最少30%，看起來好像很厲害，但比起歷史上的熊市其實不算什麼。好像2018年時候，有一半標普500股票有這樣的跌幅。現在要接受波動，不要太敏感。現階段指數爭持和波動是常態，對於個股來說，由於不少跌幅厲害，股票相關系數又有些回落，因此反彈空間更高。
跌幅不輕，估值下降，也加強了反彈空間。摩根史丹利中國指數市盈率由年初的11.9倍數下降17%至9.9倍；歐洲摩根士丹利指數市盈率由15.6倍下降20%至12.5倍；美國指數市盈率由年初的21.4倍最低下降23%，現在是17.4倍；不過標普500指數市盈率仍然高於自1989年以來的歷史平均數16.2倍。現時股市估值輕微高於長期平均數。惟細價股估值下跌至金融海嘯以來最低。
羅素3000指數429間較大科技股公司之中有189間沒有盈利(44%)；直至五月底時候，這些不賺錢的科技股公司下跌73%，相比之下二千年科網股泡沫時候跌幅是89%。羅素3000指數有50%股票下跌超過30%，28.5%下跌超過50%，16%下跌超過70%。特別的是7間大價動力科技股的綜合表現差於標普500及餘下493間公司。環球科技股指數估值已經等於耐用消費品(圖一)。中國科技股跌幅更已經接近科網股泡沫爆破時候。中國科技股顯著落後美國科技股。但最近中國互聯網新聞開始改善，中國政府也發出一些放寬科技股公司限制的消息。而且中國科技股的表現開始隨着基本因素而有所分別，中國互聯網股的60日系數見到分差。
不過，淡友會提醒美國科技股在2000年之後需要超過10年才收復失地(圖二)，現時入市唯時尚早。美國銀行量化策略師認為美國科技股仍然會下跌，摩根史丹利也調低科技股評級。
