加息與債務

豐業銀行調高加拿大央行加息預期，估計加拿大政策利率會在2023年初上升至3%。近月通脹數字一連串的出現向上驚奇，使到通脹的風險轉為向上，中央銀行需要激進的措施政策而不是循序漸進的步伐。豐業銀行首席經經濟師指加拿大央行已經沒有彈性去處理通脹的進一步衝擊，而且愈來愈落後曲線，因此估計今年利率需要提升兩個百分點至2.5%，然後在2023年第一季再加50點子，使到終點利率達到3%。Desjardins相信加拿大央行今年會加息5次，包括今年3月初時候的加息，然後等待幾個月觀察加息效應。加拿大央行會避免一次過加息50點子的震盪性行動。

與此同時，加拿大家庭的地產投資債務愈來愈大。2021年時候，加拿大家庭持有地產總值增加1.5萬億加元至8.3萬億加元，上升22%。低息率、移民潮、新冠肺炎傳染病時期堵塞在家希望更多空間都助長了樓市興旺。樓價上升使到加拿大人均財富增加至449,450加元，比2020年上升接近四分一。

大部分地產活動都是由新按揭融資，故此家庭信貸市場債務與收入比率上升至紀錄性的186%(圖一)。市場的憂慮當然是一旦加息，加拿大家庭能否承擔新的還款壓力。

不過，剛公布的就業數字強勁，高於預期，失業率接近歷史低位。就業興旺變相幫助家庭能夠應付利率上升。

同時間，要留意的是即使市場現在預期加拿大央行會積極加息，但是整個加息周期也只是維持兩年——由現在的0.5%最高上升至兩年後的3.0676%(圖二)，之後息率便會回落。因此如果根據市場的預測，加息對按揭還款造成的壓力還是有限的。