俄烏倘開戰勢損全球各類市場
包括小麥能源主權貨幣債券避險資產及股市
【明報專訊】俄羅斯若入侵烏克蘭可能會影響到全球許多市場，從小麥和能源，該地區主權貨幣債券，到避險資產和股市。俄烏若發生戰爭，投資者可能會轉持通常被認為避險資產的債券，這次可能也不會例外，即使油價上漲再推升通脹。
在外匯市場方面，歐元和瑞士法郎的匯率被視為地緣政治風險最大指標。瑞士法郎長期以來一直被視為避險天堂，其幣值在1月底已升至2015年5月以來最高點。黃金價格目前已達到13個月來的高峰。
任何黑海地區穀物運輸的干擾都有可能對穀物價格有重大影響並進一步助長糧食價格上漲。4大穀物外銷國，烏克蘭、俄羅斯、哈薩克斯坦和羅馬尼亞都利用黑海港口輸出穀物。此地區若有戰爭或遭到制裁，都會導致穀物運輸中斷。
烏克蘭若發生戰事，能源市場將受影響。歐洲35%天然氣進口來自俄羅斯。2020年俄羅斯輸歐天然氣量減少，去年亦未完全恢復，且歐洲對天然氣需求量增加，導致天然氣價格飛漲。如果俄羅斯侵烏成真而遭到西方國家制裁，分析師預期俄羅斯輸往西歐的天然氣量將會劇減，天然氣價格將再漲。
原油市場也可能因限制或中斷而受到重大影響。摩根大通(JPMorgan)表示，俄烏緊張局勢會導致原油價格大漲，若原油一桶價格漲至150美元，全球今年上半年的經濟年成長率將會減少0.9%，通脹加倍至7.2%。
如果俄羅斯入侵烏克蘭，上市油公司也將會感受到衝擊。不過，俄烏戰爭對油公司營收和利潤的衝擊可為升高的油價所抵消。
俄羅斯和烏克蘭資產在俄烏軍事衝突中將首當其衝。兩國的主權貨幣債券最近數月表現都不如其他對手。烏克蘭的固定收入市場主要是新興市場投資者的主要場地，而俄羅斯在資本市場的整體地位近年來因制裁和地緣政治緊長情勢有所下降，某種程度上緩解了經由這些渠道蔓延的威脅。
不過，烏克蘭和俄羅斯貨幣也都已受挫，烏克蘭貨幣格里夫納(hryvnia)是今年以來表現最差的新興市場貨幣，俄羅斯的盧布名列第5。
ING全球市場主管透納(Chris Turner)表示，俄烏情勢為外匯市場帶來「極大的不確定性」。「2014年末的事件讓我們想起了當時導致盧布大幅下跌的流動性缺口和美元囤積。」
