美SEC擬立申報新規
免Archegos爆倉重演

【明報專訊】美國證交會(SEC)在本周提交建議，要求投資者持有證券相關掉期若超過3億美元，或掉期涉及相關公司股數超過5%，需要作出額外的申報，以回應今年3月對沖基金Archegos以衍生工具建倉，因而毋須作出披露，引發後來基金爆倉，揭發未有適當市場監管的問題。

韓裔基金經理Bill Hwang(圖)管理的Archegos基金因為槓桿操作失利，3月時引發近300億美元倉位被強制平倉，所持股份包括ViacomCBS、百度等被貸款抵押銀行拋售急挫。因為Archegao以證券掉期建倉，而非直接購買資產，因此毋須如其他持有資產逾1億美元的機構投資者般，須向證交會提交持倉申報。這些掉期交易常以槓桿方式進行，投行作為基金的主要經紀商，會買入掉期的相關股票，同時向基金提供貸款。今年3月因為Archegaos持倉股票急跌，基金未能追繳銀行要求的保證金，引發銀行沽貨加劇跌幅，因為掉期持倉毋須披露，因此爆倉時外界不清楚基金全部持倉和涉及的貸款。

證交會主席蓋斯勒(Gary Gensler)表示，Archegos倒閉令市場看見使用總收益掉期可能帶來的風險，一些投行作為主要經紀商，在家族基金有明顯的風險敞口。證交會同時建議，貨幣市場基金持有的流動資產，佔每日總資產由10%升至25%，以及佔每周資產值的30%升至50%，以為這些基金在市場急需現金，遇上大額贖回時提供緩衝。