聯儲局讓「熾熱」經濟延燒
政策或轉變 學者指非常冒險
【明報專訊】美聯儲局讓「熾熱」經濟延燒的實驗正進入一個歷史上的未知領域。11月的同比消費者物價指數出現39年來最大增幅。這可能導致政策轉變。
11月4.2%的失業率是1940年代以來少見的低失業率。1940年代以來，美國共經歷過4個低失業率時期，包括2010年代末的一次，在這4個低失業率時期，聯儲局都調升了利率。
聯儲局在2020年認為，經濟的基本面已較1980年代高通脹恐懼時代有所改變，並欲利用目前的經濟狀況增加更多職位並降低失業率。這種看法目前正在接受考驗。
喬治布殊(George Bush)總統時期的經濟顧問委員會前主席，現為哥倫比亞大學經濟學教授的哈伯(Glenn Hubbard)表示，聯儲局的新作法希望能驅動一系列的勞動市場指標，如令勞動參與率回到新冠肺炎疫潮前水平，但哈伯表示，令熾熱經濟延燒的目的若是只是在抵消結構性的經濟力量，這樣做非常冒險。
聯儲局官員仍希望通脹會自己下降，不過他們也正在準備改變政策，明年較預期更快的調升利率。
雖然聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)及其他政策制定者對將目前時代與1980年代相比嗤之以鼻，但最近的物價上升已為政府帶來了類似的政治難題。1980年代的高通脹降低了人們的生活水準。
表面上來看，新冠肺炎疫潮期間工資上漲，但一旦經通脹調整，工資在過去11個月來有9個月下降，實質工資增幅與疫潮前相比根本微不足道。
物價上漲也影響到拜登總統的民望及明年的期中選舉。
High Frequency Economics首席美國經濟師法魯奇(Rubeela Farooqi)表示，11月高企的消費者物價指數只會更堅定聯儲局本周集會時採取更快行動結束債券購買計劃的意志。更重要的是鮑威爾有關今後將收緊銀根的談話。
這次的經濟從新冠肺炎疫潮導致的衰退中復蘇遠較2007至2009年經濟衰退復蘇為快，同時也造成了自己的一些問題。通脹便是其中之一。全球供應鏈都趕不上美國消費者的需求增加。美國消費者因政府資助計劃，即使失業率高，但個人收入都有增加。
而聯儲局的反應亦前所未見。11月失業率已接近4%水平，決策者認為此一水平可以長期維持下去。失業率也正朝着聯儲局官員有效設定的約3.5%下限邁進。
這一次，聯儲局希望能找到一個「軟着陸」點，讓通脹自較預期為高的水平下降，同時勞動市場繼續復蘇。然而，到目前為止，如此低的失業率往往不會出現那麼好的結局。
