加拿大通脹問題

通脹問題現在困擾全球，加拿大也不例外。10月份加拿大頭條通脹4.7%，看起來令人擔心。但是滿地可銀行卻提出一個不同角度，指通脹內部壓力有些放緩�[象，或者起碼不是上升。加拿大中央銀行除了頭條通脹之外還留意三個核心通脹指數。該三個核心通脹指數今次非常平穩，平均數只是按年計增長2.7%。汽車及新屋價格通脹更加輕微下滑，雖然仍然是熾熱的水平。最近能源價格回落更加使到通脹前景沒有那麼恐怖。

有趣的是，多年之前，加拿大中央銀行參考的通脹數據是共同通脹指數，該指數剔除8個最波動的項目和銷售稅。現在加拿大中央銀行已放棄這個沿用的指標，轉以參考截尾、中位數和共同成分等三個核心通脹指數來作政策指引。在三者之中，共同成分指標被視為最重要的一個，而這個指數在10月份的表現也是最平和的，按年計只是上升1.8%(圖一)。反而已經被中央銀行放棄的共同通脹指數卻是非常熱烈，升上31年高位的3.8%。

通脹前景受多因素影響，包括供應鏈、油價走勢等，但市場向來最關注的是會否出現薪金帶動通脹，因為這是最難纏最能持續和最能造成惡性循環的通脹因素。因為一旦薪金上升，企業為了維持盈利或者維持營運，便需要增加貨品或者服務價格。當社會包括工人發覺物品及服務價格上升，工人又會要求在加薪來抵消通脹，這便形成一個難以擺脫的惡性循環。此外，加薪亦會造成消費者貨幣供應上升，加薪使消費者多了購買力，商品需求上升，刺激商品價格向上，又造成一個通脹壓力，導致工人要求再加薪。

對比之下，加拿大勞工短缺及薪金增加的問題沒有美國那麼嚴重。但由11月18日至12月31日之間，有超過70個工會合約將會到期(圖二)，需要重新談判。有關薪金協議影響了接近196,000工人。如果談判結果出現薪金�C升的情況，整個通脹前景就會有所改變。