美國縮表與加元走勢

[2021.10.11] 發表

外匯市場的一個特點是專業參與者很多都集中短線交易，所以他們對每一個小動作都會嘗試解釋。在過去一年，外匯市場波動稀疏，所以沒有什麼需要解釋，但最近情況顯著改變。美元逞強，有機會引發趨勢買賣跟進。一個關鍵是聯儲局今年有機會開始收縮資產負債表，以致明年有機會開始加息。

2014年時，美元在一年之內上升27%，影響不單止是外匯市場，還遍及環球財經市場以至經濟，最終迫使聯儲局放棄加息周期。但在此之前，聯儲局在2013年10月開始收縮資產負債表，但美元於6個月沒有大變動，直至歐洲央行推出負利率然後引發波濤。要留意的是，過去6個月，美元兌主要貨幣及利息差價的相關系數正在增加，尤其是兌歐元、瑞士法郎和澳元。外匯市場的發展和股市可能高位回調剛好碰在一起，更加容易出現波動，投資者可要小心控制風險。

之前聯儲局主席柏南克在2013年5月21日第一次公開發出收縮資產負債表信號，當日美元兌加元收市1.0267，之後再在1.015至1.06之間徘徊了近半年，然後在12月升破徘徊區；到了2014年3月升至1.128水平，6月時候回落至1.06，跟着就是扶搖直上，在2014年底時候升至1.16；2015年最高上升至1.4，2016年更加上揚至1.4690──由1.0267至1.4690計算升幅高達43%(圖一)。

今次聯儲局有機會在11月會議開始收縮資產負債表，美元兌加元會否重複當年走勢線，先徘徊然後再飈升呢?一個影響因素是美元/加元兩年債息差(圖二)。美元/加元兩年債息差在2013年9月低位是-0.8966點子，之後息差一路擴闊，在2016年初上升至0.5670點子。現在美元/加元兩年債券息差在-0.36水平，美元兌加元能否重演2014至2016年之後的升勢和息差會否學上次那樣擴闊有着關係。

更多經濟要聞