投資者重回大型科技股懷抱
對股市繼續上漲信心正減弱
【明報專訊】上周股市上漲，標普500指數和納斯達克綜合指數均再創歷史新高，但股市飈漲光鮮的背後卻隱藏着一些投資者的謹慎。摩根大通(JP Morgan)分析師表示，自聯儲局兩周前的會議以來，SPDR S&P 500 ETF Trust的空頭興趣增至今年以來的最高水平，意味着投資者已開始增加更多股市下滑的保護。
與此同時，本月股市獲利較為集中，投資者重回大型科技股懷抱。迄至上周四為止，6月份等權重的標準普爾500指數已下跌0.5%，而基準指數則上漲1.5%，這表明股票平均值遲滯不前，一些投資者也認為這表明了對市場上漲強度信心的減弱。
D.A. Davidson財富管理研究主管里根(James Ragan)表示：「股市可能已躲過一些風險，但當我們瞻望今年下半年，可能會有較我們數月前預期更多的風險。」投資者的顧慮包括通脹是否會長久持續下去，從而迫使聯儲局提早收緊銀根。上周五的數據顯示，聯儲局最在意的主要通脹數字出現了1992年以來最大的年度漲幅。
由於商業正在自新冠肺炎疫潮中反彈，故第2季可能出現美國經濟和公司利潤成長峰值，此後成長便將減緩，可能會造成市場不安。花旗集團(Citigroup)衡量經濟超過或低於預期的美國經濟意外指數(U.S. Economic Surprise Index)目前為26.5，遠低於去年的峰值270.8，顯示經濟復蘇的力度愈來愈接近預估。
一些投資者也相信，標普500指數早該大幅回落。根據CFRA首席投資策略師史多維爾(Sam Stovall)，自二戰以來，此一指數平均每178個交易日會下跌至少5%。最近一波的股市上漲已持續了275天且尚未出現這樣的跌幅，創2018年1月以來最長的漲勢。該年，標普500指數在上漲715天後回跌10.8%。
市場研究公司All Star Charts投資策略師戴爾維奇(Willie Delwiche)表示：「市場上漲的表面下並沒有很大的支撐力量，因此如果出現新的頭條利空新聞或新風險，股市很可能會出現波動。」
本周市場關注的焦點將是經濟數據，包括房價、製造業數據和周五公布的6月非農就業數據。如果工資數據較預期為強，將引發聯儲局會如何反應的憂慮。不論如何，目前仍有夠多的因素顯示股市大環境仍然健康。根據Refinitiv機構經紀人預估制度(IBES)，標普500指數今年盈利預期會上升約37%，明年再增長12%。7月中旬即將公布的第2季公司盈利預期會增長65%。
債券孳息率目前仍處於歷史性低水平，10年期國債孳息率已從5月中的1.7%降至1.5%，吸引資金進入股市。
