黃銅升市
今年商品升勢強勁，其中黃銅是一個好代表。市場普遍看好黃銅，基本原因是認為環球政府推動再生能源，大幅增加黃銅需求；同時，黃銅供應緊張，供求失衡，價格自然向上。高盛證券預測黃銅會升上11,000美元一噸。這個預測離開現貨價並不太遠，只有10%左右。
近日市場看好黃銅的解釋更多的是:(1)智利港口工人罷工，影響全球最大黃銅出口國的黃銅出口。(2)中國第一季經濟增長破紀錄，4月份數字繼續蓬勃，中國進口黃銅繼續上升(圖一)。(3)短期高水(即現貨及即月期貨價格高於遠期合約的現象)反映市場供應短缺，現貨價比較基準期貨高30美元一噸。(4)倫敦金屬交易所提取存貨通知上升至7月以來高位，現在已經佔超過一半存貨數量。客戶提取存貨反映有實際需求，存貨減少也表示供應下降。(5)中國黃銅提煉商有信心黃銅見一萬美元。(6)環球政府仍然熱中於推動再生能源，拜登政府起了一定的牽頭作用。(7)大黃銅公司Freeport McMoran說黃銅前景從未有現在這麼這般好，結構性供應短缺支持黃銅價格。(8)印度新冠肺炎傳染病感染數字令人吃驚，但是疫苗接種也正加快步伐，全球疫苗接種數目已經超過10億人。當疫情受控制，經濟重開，對黃銅需求也有幫助。
不過，黃銅價格上升有可能成為自己最大的敵人。銅價迫近一萬美元，黃銅買家出現困難。一些中國銅管銅線訂單出現下降，一些生產線甚至被迫停工。中國黃銅現貨價和上海期貨出現超過200人民幣的折讓，是十個月來最闊。洋山港黃銅入口價與倫敦金屬交易所差價收窄至2017年以來最窄的水平(圖二)。因為黃銅價格飈升而影響中國需求的情況在2006年其實已經出現過。當年1月和4月份升幅創了歷史紀錄，結果2006年全年中國黃銅需求首次按年計下降，因為邊際買家被迫離場。所以現在黃銅價格飈升，也會是黃銅需求的敵人。
