個股瘋狂
1月25日星期一美國股市可以用瘋狂二字來形容。但指數完全看不出來。生科股造好，軟件股、細價、半導體、財務、能源股開市之後都走弱，標指也是反覆。中國預託證券、地產信托、半導體儀器股、蘋果供應商、可選擇消費公司、留家概念、一些特殊收購公司都表現良好。重要的是市場出現分化，整體偏弱，甚至連近日風頭極盛的ARK主題基金也是先升後軟，但一些散戶介入的股票出現狂升。
主題交易所掛牌基金近來大為流行，管理的資產一年內上升三陪至紀錄性的1420億美元。這些主題包括太陽能、太空旅行、機械人、基因編輯、電動汽車。主題基金持有很多備受傳媒吹捧股價飈升而且估價比天高的股票。近日最出名令人矚目的當然是主題交易所掛牌基金由ARK Investment管理的旗下基金。
主題及界別基金在2019年時佔交易所掛牌基金管理資產的24%，但是營業收入佔了整個行業的三分之一，原因是他們的管理費較高。這正正也是交易商很喜歡推出主題基金的原因。在1月時候，有三分之一流入美國股票交易所掛牌基金的資金是買入主題基金，金額達到126億美元。有趣的是散戶熱愛主題基金，但機構性投資者持有這類的基金比率只有0.39%，機構性投資者買入廣泛性持股的交易所掛牌基金比率卻是43%。
但根據研究，主題基金在2000至2019年經過風險調整後的回報是紅色的。一籃子組合的主題及界別基金在扣除基金費用之後平均每年下跌3.1% ，新基金更加是下跌5%。
至於那些狂升股票的特色是散戶介入量大，期權成交活躍，相對或絕對落後，股票很容易記憶或者熟悉，又或者很多社會媒體吹捧；這些股票升幅20-30%比比皆是。例子包括﹕Gamestop(見圖)、AMC、iRobot、BlackBerry、Beyond Meat、Macy。前周在讀者會通信提出的一隻地產信托便上升30%。開市狂升之後是全面回吐。Gamestop股價由65.01美元上升至159.18美元，然後回落至60美元，收76.79美元。全面回吐時有傳媒說是因為投資者對經濟刺激方案感到悲觀，這真是亂講。
周一早急升明顯是挾倉。面對這樣的瘋狂市真是時光倒流回到二千年科網股泡沫前後。不要誤會，現在不是離場的時候，而是要大膽入市小心操作，高沽低買，加大珈瑪。
歐元偏軟，因為德國IFO指數差於預期，意大利政局仍然不穩，等待本周參議院投票。美國1月份達拉斯聯儲局製造業指數7，預期12 ，這是近期少有的偏差數字。
直至1月22日一周，美國新興市場交易所掛牌基金流入4.623億美元(前周流入35.5億美元)﹔其中股票基金流入3.447億美元，債券基金流入1.175億美元。
