銀行界難料美經濟走向
最壞預期今秋失業率23%

【明報專訊】現在企圖預測美國經濟的走向猶如向一個深不見底的黑洞中張望，沒有人知道這個洞有多深。

甚至摩根大通(JPMorgan Chase)行政總裁戴蒙(Jamie Dimon)亦惶惑不解。摩根大通是金融系統中的晴雨表，業務廣泛，擁有3.2萬億資產並服務近半數美國家庭。戴蒙經常對全球最大經濟體有着獨特的見解。

戴蒙上周在摩根大通公布第2季盈利時表示：「空前這個字很少被恰當使用，但這次卻被恰當使用，這當然得拜新冠肺炎疫潮之賜。」

新冠肺炎疫潮目前已肆虐逾4個月，其對金融機構的傷害尚未完全統計出來。以摩根大通而言，該銀行已增加157億預備金，以應對今年上半年的貸款損失。但第2季貸款損失事實上下降了3%，至128億元，約與疫潮前的水平相同。

這是因為美國政府2.2萬億元的CARES Act紓困法案挹注了數以十億元計的現金予家庭及企業，掩蓋了商業廣泛關閉的影響。當CARES Act的效力漸漸消退時，真正的痛苦才剛剛開始。

約2,560萬美國人的擴大失業福利將在7月底結束。國會是否會繼續每周發放600元的失業福利目前尚不清楚。

戴蒙表示：「一個正常的衰退，失業率會上升，違約率上升，銷帳上升，房價下跌，但這些在這次的經濟衰退中都尚未發生。這次的經濟衰退，儲蓄率上升，收入增加，房價上升。由於所有的刺激經濟措施，故你目前尚未能立即見到經濟衰退的真實影響。」

摩根大通已為170個帳戶提供了寬限。逾半數的信用卡和按揭客戶至少已付了一次月付款，但當聯邦政府福利停止後，這些人可能再無力償付貸款。

加上聯儲局歷史性支撐金融市場的措施，數間銀行事實上都錄得相當出色的一季。摩根大通第2季營收事實上破了歷史紀錄，達338億元。第2季也是華爾街10年來最好的第2季，高盛集團(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)也都獲得破紀錄的利潤。

然而，投資者尚未追捧銀行股。摩根大通在公布了第2季盈利後，股價鮮有變動。對未來的恐懼，違約和低利率的長期影響，及可能的股利削減，使得銀行股難有斬獲。

令情況更為複雜的是美國新冠肺炎疫潮的惡化，迫使包括加州在內的一些州必須重新限制經濟重啟。

銀行通常都會為可能的貸款損失做準備，但在這次的新冠肺炎疫潮中，他們卻在黑暗中摸索。摩根大通預期經濟會朝5個方向發展，並愈來愈趨悲觀。該行預測今年底以前，美國失業率會接近11%，較4月份所做的預期還要高出4.3%。

摩根大通的最壞預期是，如果新冠肺炎疫潮今秋再次爆發，迫使第二輪全國封閉，那麼失業率將會高達23%。

如果疫情和緩，摩根大通將不會再增加貸款損失預備金，並會於第4季回購數十億元的股票，但若出現最壞的情況，該行可能被迫削減90%的季度股利以保存現金。

戴蒙表示，此刻一切都只能是猜測。