美國挑起貿戰 英國脫歐陷政治鬥爭 經濟恐動盪 財政部研究應對經濟衰退政策 減息量寬刺激經濟 效果遭質疑

[2019.12.07] 發表

【明報專訊】聯邦財政部在應對一旦出現的「經濟衝擊」時，原來還有一系列金融和貨幣政策的絕招！

在今年八月，一份寫給聯邦財政部長莫奈(Bill Morneau，圖)的內部密件備忘錄，概述了聯邦自由黨和加拿大央行可以利用的一系列金融和貨幣政策，以應對萬一發生的「經濟衝擊」狀況，這些政策包括進一步降低利率，以及依靠就業保險。

這份被標記為「保密」的備忘錄，於上個月通過聯邦《獲取信息法》發布給媒體。該文件的公布，導致一些經濟學家呼籲政府優先考慮某些工具，而不是其他工具，並考慮至少一項前所未有的經濟戰略。

70年代以來每10年一劫

加國經歷4次重大衰退

自1970年代以來，加拿大經歷了四次重大衰退，每十年一次。加拿大的上一次衰退發生在2008-09年，由美國的金融風暴引發住房泡沫。

備忘錄稱，「值得注意的是，美國沒有遭受過的重大衰退，加拿大也沒有經歷過。平均而言，自1970年代以來，加拿大的經濟衰退導致相當於55萬的工作機會減少，實際GDP下降了4％。」

現在，英國的脫歐行動，導致了曠日持久的政治鬥爭，美國與其他國家之間的貿易爭端，以及香港持續的抗議活動，使一些商業分析家預測經濟動盪。

最新的GDP數據顯示，加拿大第三季度的經濟出現下滑，是由於出口下降。加拿大統計局上周報告說，過去三個月加拿大的實際國內生產總值年增長率為1.3％，而上一季度為3.7％。

備忘錄概述了莫奈和加拿大央行行長波洛茲(Stephen Poloz，下圖)在經濟不景氣的時候能夠利用的工具，其中包括降低利率甚至負利率，通過量化寬鬆和信用放寬，以增加政府支出，信貸鬆綁以及增加貨幣供應量。

受媒體採訪的經濟學家稱，聯邦財政部和加拿大央行在2008-09年經濟衰退時所採取的措施，在下一次經濟危機到來時不會再發揮同樣的效果。

加拿大諮議局(Conference Board of Canada)首席經濟學家安特尼斯(Pedro Antunes)稱，「降低利率和量化寬鬆在上一次經濟衰退時能發揮作用，但這次不會同樣有效，無法幫助加拿大從下一次經濟衰退中脫身。」

「量化寬鬆涉及央行購買資產，比如說央行從商業銀行或金融機構購買政府和企業債券，增加體系中的貨幣供應量。它的目標是降低利率，讓金融機構獲得更多現金流，從而有更多的錢去放貸以刺激經濟活動。」他表示，「在推動投資方面，我們確實沒有看到這對全球或加拿大產生重大影響。這更多是由消費者主導的複甦。」

安特尼斯和其他經濟學家認為，刺激措施在上次經濟衰退中的效果適得其反：措施似乎並沒有擴大業務和僱傭更多員工，商家反而囤積所獲得的新錢。

政府投資基建創造就業機會

專家指遠水難救近火效用微

雖然備忘錄中有談到這一點，但安特尼斯更希望投資基礎設施能在政府的衰退工具包中扮演更重要的角色，因為它可以刺激私營部門的支出和創造就業機會。菲莎研究所(Fraser Institute)則認為，基礎設施建設需要花費數年時間，它們在抵禦經濟衰退方面沒有太大用處。

這個中間偏右的智囊團指出，在僱用工人和第一把鏟子落地之前，這些基礎設施項目必須經過可行性研究、設計變更、資金分配立法以及與原住民社區、省、地區和市政府的協商，然後才能進行，遠水救不了近火。

研究所執行副總裁克萊門斯(Jason Clemens)表示，「我認為，絕大多數證據表明，在短時間內幾乎不可能做到這一點。因此，等到這些項目終於開工建設時，經濟衰退都已經結束了。」

克萊門斯說，自由黨政府靠堆積赤字來解決問題根本不可行，會導致經濟危機到來時綁手綁腳。備忘錄沒有說明自由黨政府將如何處理赤字和債務問題。

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