影響股市的流向供求

影響股市的因素很多，資金流向是其中之一。加拿大股市(圖一)在第三季造出歷史新高，外資流入應該是原因之一。國際投資者在7月份沽出11.7億加元加拿大證券。買入15.1億加元債券，沽出108億加元加拿大政府債券，其中包括沽出106.7億加元聯邦政府債券，沽出1.3億省及市政府債券。外國資金買入19.5億加拿大股票，沽出46.3億加元貨幣市場票據。同期，加拿大投資者買入124.5億加元外國證券。因此加股能否維持強勁，外資興趣會是一個影響因素。

美股方面，淨槓桿上升至接近今年高位。總槓桿下降，但仍然是2018年1月以來第78%百分數。根據摩根士丹利對沖基金部，第四季對沖基金部署的季節性規律是淨槓桿上升，總槓桿下跌; 現在淨槓桿偏低，總槓桿偏高，因此兩者有很大空間發展。

結算之後，長珈瑪下降，標普五百(圖二)的關鍵水平是2935，跌破該位，加碼珈瑪會變成負數。高盛認為基金盤路偏長，超過52周平均數2.1標準異差。以往超過1之後，標普500在之後8星期表現通常下跌。摩根士丹利界別比重分析。

Bernstein分析，在過去一年沽售股票買入債券的資金達到1.1萬億美元，是歷史上最大的金額。這樣的流出量以往歷史顯示股票回報在未來六個月會有好表現。季結前兩個星期，股票基金重新錄得流入336億美元。

投資者今年沽出970億美元歐洲股票，近期走資速度下降，季結前三個星期的流出量平均7億美元一個星期，比過去18個月的平均數23億美元下降。被動型基金在過去三個星期更有20億美元買盤。

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