基金調查

美林美銀11月份基金經理調查顯示並仍然未見市場大低位。牛熊指數在3.1，並沒有絕對恐慌。投資者等待十年債券見3.7%然後由股票轉入債券。估計標普500高位在3056。現金水平由5.1%下降至4.7%，反映投資者在十月調整買入。

30%經理認為美國股票已經見頂，比上一個月多出一倍。但美國仍然是環球基金經理最喜歡的地方，普遍預期還會上升12%才見頂。動力科技股連續第十個月是最擠擁交易。但環球科技股比重下跌至2009年2月以來最低水平，只有18%投資者比重高於基準。高盛透過polarization quotient比較表現最佳股份和市場的相對估值分析，以往超過70%的時候預示未來6至12個月回報欠佳，指標十月份時由80%下降至50%。

對沖基金客戶在十月底時重新買入科技股和可隨意消費股，使到熱門股仍然擁擠。投資者透過股票期權來對沖風險，因此並沒有減持股份。而且出現大市對沖成本下跌，但個別股票對沖成本上升的特別情況。

美林美銀資金調查也顯示流入地產信託、美國、新興市場股票，流出日本、英國、債券和科技股。投資者增加新興市場(圖一)比重，認為非美國股票將會是2019年表現最佳資產(45%)。保護主義仍然是歐洲市場最大的風險，信貸違約風險上升。美元的22%長倉是擠擁交易，債券空倉達25%。英國(圖二)是最不受歡迎的地區，27%被訪者低於比重(十月時候是19%)。

更多經濟要聞

Canada Goose加速在華擴張

【明報專訊】Canada Goose控股公司正在全速進行中國擴張計劃，相信直接向中國消費者銷售高級外褸的策略能夠克服仿冒品泛濫及中國消費趨緩... 詳情

未如財長樂觀

【明報專訊】聯邦財政部長莫奈（Bill Morneau，圖）上周三公布秋季財政報告中所使用加拿大工資增長，以支持政府繼續保留財政赤字的數據並... 詳情