大行的美股意見

美股波動，標指由高位下跌11.46%。大基金及投資銀行對後市有明顯不同意見﹕

著名對沖基金經理Paul Tudor Jones表示息率上升通常帶來熊市，但是股市有可能重返高位。摩根大通對沖基金交易桌指對沖基金淨市場風險由九月的接近紀錄性數字下跌至2015年以來最低水平，因此有機會在11月和12月挾倉。摩根士丹利美國股票策略師Michael Wilson之前一直看淡美國股市，最新認為大部分價格下跌已經完成，現在需要一些康復，滾動的熊會轉為斷續的熊。他建議買入的股票是價值型周期股。例如Caterpillar、State Street、SVB Financial、Baker Hughes、 Continental Resources等。

瑞士信貸策略師環球師Andrew Garthwaite引用銀行和公用股比率(圖二)作為市場擔心聯儲局政策的憂慮。摩根士丹利的機構性投資者部門認為對沖基金持貨仍然維持高水平，50隻最受歡迎的股票佔了對沖基金客戶長倉的32%。雖然低於八月份的35%，但仍比2010年以來高出87%。瑞士信貸分析也認為對沖基金的科技股比重在股市下跌時候沒有大變動，因為早些時候已經轉入防衛性界別及沽空半導體股作為對沖。

對沖基金維持核心零售長倉，通訊服務股比重則是下降。直至十月底時長短倉基金才開始減低整體比重，對沖基金持貨偏高可能減少了新的購買力。

高盛策略師Peter Oppenheimer認為通脹上升增長放緩通常會引發調整急劇反彈和持續性熊市，不過現在估值仍然不算太偏離，亦沒有財政不平衡，因此不會出現經濟衰退和持續性下跌，但是會出現持續性低回報。原因是中央銀行政策缺少彈性，被動型和量化策略流行使波幅上升，以往支持股市的量化寬鬆和息率下跌過去之後，市場將會由界別和因素主導。

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