沙特與油價
[2018.03.26] 發表
加拿大經濟以天然資源為重點，其中石油生產更是重要，因此環球石油消息對加拿大都有影響。石油價格(圖一)在石油出口國組織和俄羅斯聯合凍產之後由低位反彈，但市場對油價前景仍然存有懷疑態度﹐油組國中最重要的國家沙特阿拉伯最近的一些舉動也給人諸多聯想。
沙特阿拉伯在石油價格低迷的時候需要將國營石油公司Aramco上市﹐以解決資金問題。但這個上市計劃一拖再拖，最新消息是沙特阿拉伯表示國營石油公司上市推遲到2019年，可能只會在沙特本土上市，而不是原先預計的環球上市。
沙特阿拉伯的解釋是石油價格已經回升，融資需要下降。
但它的解釋有點牽強，原因是沙特阿拉伯需要石油價格平均上升到70美元一桶(圖二)﹐才能平衡今年的公共支出。
事實上，沙特阿拉伯石油公司上市困難重重的一個重要原因是﹐沙特和市場就公司估值有差異。沙特阿拉伯之前認為國營石油公司的估值是2萬億美元，但市場對這個分析有不少問題。假設20%專利稅和50%企業稅以石油價格 65美元，7%折現率計算，該公司的估值是 1.107萬億美元；如果石油價格升上80美元，估值升上1.473萬億美元，但仍然低於沙特阿拉伯估計的兩萬億美元。沙特國營石油公司上市的困難﹐使沙特阿拉伯的石油政策多了很多變數。
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