【明報專訊】中環資產投資行政總裁譚新強說﹐美國總統特朗普在保護主義問題上忍讓一年多，終於回復到選舉時的反貿易強硬立場。貿易戰第一槍射向早已毫無重要性的鋼鐵和鋁業，他的思維仍然停留在19世紀，堅持金屬原材料對國家安全非常重要，其實最大進口來源是最親密鄰國加拿大，何來威脅？特朗普本來最想針對的中國只排第11位。何況鋼鐵只佔美國貿易2%，加了25%關稅後，就算減少進口，對整體貿易平衡幫助極小。
關稅另一目的是迫使加拿大和墨西哥重啟《北美自由貿易協議》談判，最新發展是華盛頓答應暫時豁免加拿大和墨西哥，如果自由貿易協議談判失敗，就要徵收鋼鋁關稅。
美國用這種粗暴威嚇式外交手段對待敵國﹐例如朝鮮﹐可能有點用處(但也非常危險)。它用這種手法對付北美洲、歐洲和澳洲等盟友，可說最愚蠢行為。除了傷害貿易(歐盟和中國已表明會採取報復行動)，也會嚴重損害戰略合作關係——中國能否漁人得利？
譚新強指出﹐貿易保護主義在經濟理論上完全站不住腳，經濟學家李嘉圖(David Ricardo)早已證明自由貿易能把整個經濟蛋糕做大，每個國家應按相對優勢決定它專注的行業。美國的相對優勢怎可能仍是鋼鐵這種古老的重工業？美國的相對優勢明顯在矽谷和西雅圖的互聯網、人工智能、半導體、航天等高科技行業，以及紐約的華爾街。
譚新強又說﹐貿易固然對全球經濟非常重要，約等於全球GDP的60%，但在大約4年前已見頂。他認為最吸引的劇情是美國最新挑起的稅務戰，美國減稅1萬億美元，財政赤字也增加到GDP的6%。
中國也企圖削減1,000多億美元稅款，同時又打算減低財赤至GDP的2.6%，這個平衡不容易取得﹐還有一點矛盾。整體上，減稅後美國對全球投資者仍有很大吸引力。
對於美國，貿易只佔GDP的27%，說到底，龐大的內銷市場才是最重要的，跟較小國家如德國不一樣(貿易高佔GDP的80%)。中國內銷市場也在不斷增長，貿易比率跌至GDP的37%。美國只是全球貿易體的第三名，排在中國和歐盟之後。貿易赤字是否一定是壞事﹐是另一個爭論點。如果是小國家，沒有投資者願意信任的貨幣，即不能用自己貨幣借貸，那麼長期大量貿易和經常帳赤字肯定是未來經濟災難的先兆。但美國是老大哥，美元更是全球儲備貨幣首選，佔比超過一半，所以能夠以非常低的利率發行大量國債，現金部分更是零息口，何樂而不為？
不少經濟學家認為，發行儲備貨幣的國家必須有龐大貿易赤字，這是儲備貨幣榮耀和權利的反面責任。中國人民幣雖成功加入了SDR，但尚未成為主要儲備貨幣，貿易順差太大﹐可能是其中一個主要理由(資本帳太封閉是另一個理由)。儲備貨幣地位有多重要﹐也有爭議。諾貝爾經濟學獎得主克魯明(Paul Krugman)認為不是太重要，他指出澳元並非主要儲備貨幣，澳洲的貿易赤字問題比美國更長久，但不見得產生很大經濟問題，澳洲仍能以澳元在金融市場借貸。無論如何，中國仍是非常看重儲備貨幣賦予的話語權。
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