加央行決議分析

加拿大央行會議維持利率政策不變，指出加拿大最近經濟數字反映經濟增長和緩下來，但仍然高於潛質。就業增長強勁，薪金有些改善，支持消費支出；商業投資和公共建設也幫助增長。出口雖然下降，但央行估計出口會重新增長。有關房屋市場說了一句——繼續和緩。

但央行用了整整一段來分析通貨膨脹，指通脹輕微高於預期，相信通脹短期仍然會繼續上升，原因是汽油等臨時性因素。核心通脹有些提高，反映經濟剩餘勞動力繼續被吸收。國內生產總值調高，但並不影響出口缺口，因為經濟增長修訂表示潛在生產力也增加。同時，該段最後一句說就業和勞工參與率雖然上升，其他指標指向勞工市場仍有剩餘勞動力，雖然有些減少。最後，公布指在一段時間需要更高息率，但央行會很小心，以經濟數字來評估利率。央行的調子和公布寫法使市場覺得央行會放緩加息步伐。

與此同時，加拿大第三季勞工生產效率下降，以美元計算勞工成本(圖一)上升8.6%，是1981年有記錄以來最高水平。

勞工成本上漲，加拿大元兌美元在過去2年上升13%，以及加拿大本土單位勞工成本上升1.2%，生產效率(圖二)出現2年來最大跌幅等不利因素都使央行以後加息決定出現很多考慮。