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瑞銀財富管理首席投資總監Mark Haefele認為,環球經濟增長有加快[象,利好環球股市,惟最大不明朗因素是特朗普上場後,會否推出極端的貿易保護政策。(馮凱鍵攝)
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[昔日明報]

 
經濟
 倘不爆貿易戰
Haefele:吼銀行股

瑞銀財富管理首席投資總監Mark Haefele接受訪問時分析,環球經濟前景向好,假如特朗普不實行極端貿易保護主義政策的話,今年環球股市可望向好,中國股市更可望跑贏美股;惟若特朗普的新政策令中美爆發貿易戰的話,環球經濟及股市均會受衝擊。另外,他預測美國今明兩年將分別加息兩次,因而看好美國、歐洲及日本的銀行股。

由去年11月8日特朗普勝出美國大選後至12月底,美元匯價上升4.4%,而美股道指更勁升7.8%,遠遠跑贏MSCI環球指數期內3.5%的升幅。

Haefele分析,由於去年底市場對特朗普提出的保護主義感到憂慮,在避險情緒升溫下,環球資金流入美元避險,令美元匯價上升;與此同時,市場預期美國通脹升溫,故此資金棄美債買美股,令美股表現在全球資產中一枝獨秀,惟他相信這情況不會在今年再次出現:「去年第四季是一個特別的季度,出現美國政治歷史上的其中一個最重大的挫折,故環球資產市場亦於短期內出現了異常情況,我不覺得這情況今年會繼續。」

習近平兩度發言捍衛全球化

根據瑞銀財富管理的數據,截至去年11月,中國佔美國總進口的比例高達21%,而緊隨其後在亞洲排第二及第三位的日本及韓國,有關比例僅為6%及3%。特朗普若將「美國優先」及反全球化的口號付諸行動,實施貿易保護措施,矛頭難免直指中國。此舉除了在金融市場上觸發投資者的憂慮外,近日在政治層面亦引來頗大迴響。

國家主席習近平在瑞士達沃斯世界經濟論壇以「共擔時代責任、共促全球發展」為題發表演說,指不能把目前的世界亂象歸咎於全球化,稱「世界經濟的大海,你要還是不要,都在那堙A是迴避不了的,想人為切斷各國經濟的資金流、技術流、產品流、人員流,讓世界經濟的大海退回一個一個孤立的小湖泊、小河流,是不可能的,也是不符合歷史潮流的」。習近平跟茼b聯合國日內瓦總部以「共同構建人類命運共同體」為題演說,強調「世界好,中國才能好:中國好,世界才更好」,他又承諾未來5年中國將進口8萬億美元的商品,吸收6000億美元的外來投資,中國對外投資總額將達7500億美元,出境旅遊將達7億人次,表明中國「將為世界各國的發展帶來更多機遇」。

料美每年加息兩次 利銀行股

Haefele分析,環球經濟增長有加快[象,通脹亦開始升溫,這些因素對環球股市均屬利好,惟目前最大不明朗因素是特朗普入主白宮後,美國會否對其全球貿易伙伴採取極端的保護主義政策,令環球經濟的良好形勢出現逆轉。他強調,假設上述不利情G不會發生的話,美股今年盈利增長可達10%,支持美股全年錄得中至高單位數的升幅;而MSCI中國指數成分股今年平均盈利增長亦理想,預料該指數全年有望上升一成,而環球其他主要股市亦會有好表現:「與美股比較,環球其他股市的估值較為吸引,假如美股做好的話,環球其他股市的升幅可能高於美股。」但是,假如環球不幸爆發貿易戰的話,Haefele相信,不論美股或環球其他股市均會受壓。

相對美股 環球其他股市估值更吸引

板塊方面,根據瑞銀財富管理的預測,美國聯儲局在今年及明年將分別加息兩次。

Haefele分析,美國加息除了利好當地銀行股外,歐洲及日本的銀行股亦會受惠,「美國息口走勢對全球成熟市場的央行均有指導性的作用。歐洲及日本央行近年連番減息後,目前正實施負利率政策,故當地銀行收到客戶存款後再存放於央行,不單無利息收,反而要支付利息,這對有關銀行股的盈利帶來重大不利影響。但隨茈憎蚆p儲局一次又一次加息,美國對比歐洲及日本的息差進一步擴闊,即使歐洲及日本央行暫不跟隨加息,但肯定也不會再減息,這對當地銀行股屬正面」。明報記者 葉創成

 
 
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