聯儲偏向等待

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Jeff Lee

脫歐震盪後，市場密切留意央行動態，昨天有3名聯儲局成員發言，近期轉為鷹派的Bernard認為，英國脫歐公投對美國經濟影響有限，Mester表示等待太久才加息，會增加財經穩定風險，但她也說聯儲局並沒有落後利率曲線，所以，並沒有等待(即稍遲加息)的代價；最重要的發言來自聯儲局副主席Fischer，他強調不穩定因英國脫歐的影響可能需要很長時間反映，聯儲局仍在評估過程當中。

Fischer指5月份美國就業報告非常負面，央行希望消費帶動經濟，但疲弱投資開支沒有大增長；美國生產率偏低，需要較高生產率才能支持加息，問題是貨幣政策不能推高生產率，除維持低息率來鼓勵投資外，Fischer的說法調子是偏向鴿性。

有趣的是，昨天公布的美國6月份ISM製造業採購經理指數(圖1)卻由51.3升上53.2，高於預期51.3，指數內容也偏強：訂單由55.7升上57，就業由49.2升上50.4，價格開支由63.5下降至60.5，出口由52.5升上53.5；但5月份建築業開支(圖2)下降0.8％，大大低於預期的上升0.6％。

美經濟數字可以說是有好有壞，ISM數字是在英國脫歐公投前蒐集，因此不知道脫歐影響有多大；然根據ISM調查，大部分被訪者都認為，英國脫歐對美國商業沒有大影響，61％採購經理認為，脫歐影響可以忽略不計。