加元資產反彈
[2016.03.21] 發表
多倫多綜合指數由2015年4月高位15,524點，最低下跌至2016年1月20日的11,531點，跌幅25.7％；多指下跌超過20％是進入所謂熊市階段，而油價由60美元下挫至26美元，加元兌美元由0.78跌至0.68，跌幅近13％，加拿大投資者一片愁雲慘霧。
但在短短逾1個月時間，加元由0.68反彈上0.77，油價由26美元反彈至40美元，多指亦由低位反彈至今年3月高位，上升幅度17％；三者中，以收復失地的幅度來說，以加元為最；加元(圖1)和石油相關系數很高，因此，石油反彈當然幫助加元回升；加元回升也有整體商品貨幣反彈的因素。
多指在過去15個月，與標普500的相關系數大概是0.7，與油價的相關系數是0.7，與黃銅(圖2)的相關系數竟然更高，接近0.9；而黃銅、鋁、鐵礦等商品紛紛反彈，令以天然資源為基礎的加拿大股市受惠。
加拿大礦務股顯著回升，股價回升和商品價格回升又使公司少了再融資的障礙，因為銀行少了追收抵押的需要，壞帳撥備也有機會減少，至少沒有年初時那麼緊迫；因此，商品價格回升是加拿大股市反彈的一個基礎。
當股市進入熊市階段時，一些投資者的反應是恐怕大市將繼續下跌，這其實是一個有問題的反應，因為熊市只是一個數字界定，一般來說，跌幅超過20％就叫做熊市，但沒有人說進入熊市後，股市一定會繼續下跌。
因此，不要為這個名詞影響投資決定，反而要客觀審視「熊市」來臨後的市場變化，若果只是被恐慌心態籠罩，便會與這次加元資產大反彈絕緣。
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