Ashland分拆可助股價升40％
[2016.03.14] 發表
【明報專訊】汽車機油及特種化學品生產商Ashland(代號ASH)股價受油價低企及環球經濟增長放緩影響而下跌，由去年5月高位至今已下跌23.43％，現股價看似相當吸引，且該集團正計劃分拆業務，勢將推動股價上升；有分析員估計，Ashland股價應有大約40％上升空間。
Ashland主要由兩個業務部門組成，包括生產汽車機油及潤滑油的Valvoline，及生產用於牙膏及面霜等化學用品的特種化學品部門；該集團正計劃重整業務，分拆Valvoline為獨立上市公司以回饋股東。
RidgeWorth Mid-Cap Value Equity投資經理Don Wordell表示，投資者沽售Ashland，主要是受油價下跌影響，但這是錯誤的決定。
Global Special Situations Research總裁Juliusz Sas表示，Ashland加上Valvoline後的市值應為每股142美元，以上周五收市價101.36美元比較，反映股價有40％上升空間。
Sas表示，估計Valvoline每股市值約70美元，這基於其年度扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利4.11億美元的4倍市盈率計算；至於另一特種配料業務的每股市值則為98美元，這是基於稅前流動現金5.27億美元預測的12.5倍市盈率計算所得；扣除開支及債務後，兩項業務的每股市值合共為142美元。
Sas表示，Ashland分拆後，相信股價的上升速度會加快，且兩項業務均已成為被收購的對象，即使短期受需求疲弱所影響，但對其長遠業務發展仍感到十分樂觀。
部分活躍投資者亦曾建議Ashland分拆Valvoline，之後再與大型對手，例如杜邦(代號DD)及陶氏化工(代號DOW)等合併。
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