美股反覆
李順威
2月9日美股指數上下反覆，標普500低開，二次低試1,834，之後反彈回穩，收1,852，-1點。美元兌主要貨幣多跌，美元兌日圓跌至115.04，歐元升至1.1292，商品貨幣澳元下跌紐加元上升。西得州期油下跌。3月份美國息率在0.5-0.75%之間的機會0%(日前0%)，6月加息機會9.8%(日前13.6%)；對利率政策最敏感的2年債息+2.8點子至0.6941%。美10年債息-1.38點子至1.7345%。周二走勢重點是指數不破周一低位，動力科技股和生科股嘗試反彈，銀行股仍然受壓。
日本股市承接美國跌市，加上日圓上升(美元跌低於115) ，日經指數下跌5.4%。歐洲繼續下跌，周邊市場一塌糊塗，希臘跌至20年低位，一些意大利銀行跌停板，德銀股價因為投資者猜度需要增資而下跌至1992年以來低位。歐洲銀行的次級債券成為沽售對象，特別是一些應急可轉債(CoCo──Contingent Convertible Bonds) 到價──當銀行資本比率降低於某一水平之時，這些可換股債券容許發行商人不再付息和轉債為股。德銀應急可轉債由年初的92 水平跌至76水平，西班牙Santander的同類債券由100水平跌至現在的80水平。
歐洲銀行下跌潮波及美國銀行股。英國金融時報解釋美國銀行下跌是因為5個原因﹕加息預期下降、信貸質素轉壞(能源債價格下跌)、德銀說對家風險正在上升、信心市場信心消失、下跌前股價不便宜。銀行股價下跌其實還有一個盤路因素 : 國富基金，尤其是石油出產國國富基金持有的銀行股比重很高，接近45%，月來石油出產國國富基金沽課﹕於是銀行股便成為沽售中心。說美國銀行股不便宜則是見仁見智，好像花旗銀行現在市帳率只是 0.55%，摩根大通是0.9%，美銀也是0.5%。
美股低開，也接近全線下跌。但是動力科技股沒有跌穿周一低位，跟着動力科技股和生化科技股帶動大市反彈，二三線反彈更為厲害，銀行股收窄跌幅但力度相對較弱了。反彈很快被沽回低位，見到一些對冲基金入市買貨，尾市指數回穩。聯合航空使用率下跌0.1% ，但股價企穩。運輸股(見圖)近日走勢相對穩定，周一是鐵路股不跌反升，周二運輸股也是企穩，這是比較不同的走勢。運輸股領先大市下跌，會否領先大市回穩﹖現階段股市可以說是風高浪急，淡友然佔優勢，但因為股價跌幅不輕，空倉回補或者買盤入市都很容易做成急劇波動，投資者必需有一套計劃，明白了解自己的投資時空。
