波動似98金融風暴 樓價人工恐受壓

【明報專訊】香港過去5年跟隨美元走強，兌其他國家貨幣的匯率大幅升值兩成至四成，被動升值幅度過大；與此同時，受累內地經濟放緩及走資潮，令香港經濟不像美國經濟出現復蘇勢頭，而港匯與經濟基本面背離，提供了做淡理由。

98年港元被狙擊 大幅加息

在這背景下，昨日香港再現「股匯雙殺」，難免令人聯想到1998年亞洲金融風暴情形。當年亞洲多國貨幣貶值，而港元因為聯繫匯率致匯價不變，結果港元被狙擊捱沽。當時金管局要入市買港元沽美元來捍衛聯匯，導致市場內港元供應緊絀，1個月拆息曾數次升至20厘；令本地銀行在97年底及98年初，兩度在美國沒有加息之下大幅加息，最優惠利率由8.75厘抽升至10.25厘，令供樓及營商成本大增。

港元不能貶值，結果資產價格及人工便要下跌，97年至2003年SARS本港樓價大跌七成，公務員在2003年之後兩個年度亦要減薪，本港的失業率在03年亦升至8.4%。

分析﹕抗險力增 惟現新風險

不過，澳新銀行高級經濟師楊宇霆認為，與98年比較，香港及亞洲國家的抗風險能力已提高，外匯儲備充足，又有經驗；加上國家之間的金融合作比當年更緊密，「萬一有事，還有人行可以發起號召一起聯手，以這級數的外儲量，沒有炒家夠能力對抗」。

但楊宇霆指出，雖然香港抗風險力比當年強，但不代表沒有可能再發生類似亞洲金融風暴情况，因為目前還有油價大跌、全球面臨通縮年代的新風險，這些不明朗因素是98年或2008年金融海嘯未有過的。

明報記者

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