信貸波動影響股市
李順威
昨天(18日)上證指數跌0.03％；美股續跌，標普500低開，低見2,005.33，收2,005.55，跌36.34；美元兌主要貨幣多跌，美元兌日圓跌至121.31，歐元升至1.0864，商品貨幣──紐、澳、加元；西得州期油下跌，1月美國息率在0.5％至0.75％之間的機會率為0％(日前0％)，3月加息機會率44.2％(日前41.4％)；對利率政策最敏感的2年期債息跌3.2點子，至0.9522％；美10年期債息跌2點子，至2.2022％。
12月Markit服務業採購經理指數53.5，低於預期55.9；美元在數字公布後下跌；日本央行維持資產買入計劃不變，但增加買入交易所掛牌基金和地產信託，並延長買入債券的年期，日圓上升。
聯儲局議息決定公布當日，美股上升，跟着連跌2天，整個形勢仍然是上下殺倉；昨天有數個特別因素影響走勢；首先，昨天是期權結算，又有指數比重調整，使個別股份出現較大波動；沽售主要集中在動力科技股、銀行股和指數；標普500交易所掛牌基金SPY在周二有7手100萬股大成交，成交價在202.8666美元；交易所估計這可能與SPY昨天除息有關(每股1.08美元)，也有可能與昨天結算或資產負債表調整有關。
有趣的是，在這幾手大成交後，動力科技股FANG全數下跌；昨天股市大市走弱，動力科技股領跌，反映看動力科技股見頂的觀點；油價跌穿35美元，油股有沽售；息差收窄，財務股不振；表現最好的是中國預託證券和生化科技股中的中細價股；大價生科股有些沽售(但沽壓相對大市為輕)，與指數下跌的沽盤來源應該接近。
聯儲局會議過後，一個不穩定因素消除，但並不表示股市前路很清楚；利率是資金成本，是影響所有資產走向的基礎，但這並不表示利率政策在所有時候都有同樣影響力，因為現在的利率水平仍然相對╱絕對偏低，預期加息幅度也不會很大，由於市場已經消化這個加息的步伐，加息這因素不會，也不應該重覆發生影響。
現在影響市場的是市場內部因素和信貸市場不穩；高息企債5年期信貸掉期違約差價本周大起大落，周一高升539.8點子(6月低位是330點子)，17日低見473點子後急升上509點子，昨天再升5點子(見圖)。
金融海嘯時的重要風險指標──美國3個月國庫票據與美國3個月銀行同業拆息差價在近8個交易天由0.2169升上0.3915，股市走勢明顯受信貸市場波動影響。
