加元大勢
[2015.12.14] 發表
加拿大央行在12月會議維持利率政策不變，在公布中將經濟前景回復正常水平的預測，由2017年提早至2016年；央行的樂觀預測，看來是基於美國經濟復蘇和加元疲弱而帶來的出口增長，問題是央行的預測是否過於樂觀，低估商品價格下跌帶來的連鎖反應和是否高估加拿大製造業競爭力。
9月份加拿大本地生產總值顯著放緩，使第四季開頭已走下坡，但前周1月份加拿大減息機會率仍低於5％，3月減息機會率最新也只是3％，反而加息的機會由月前的0％，提高至7％；雖然預測加息的機會率不高，但這是一個由零開始的增長；然而，上周初因為油價破底，1月份加拿大減息機會率稍為回升至7.5％，上周末段，1月份減息機會率急升至20％。
對利率政策最敏感的2年期債息由年初的1％，最低下跌至8月時的0.293％，12月4日升至0.628％，12月11日已回至0.48％，好大波動。
對比之下，美國2年期債息已近0.9％；2年期債息差是影響匯率走勢的重要因素，加、美2年期債息差(圖1)由10月時的2.77點子，擴闊至現在的40點子，是不利加元走勢；美元兌加元在息差擴闊的同時，也由1.2864升上1.3740。
此外，原油價格向來是影響加元走勢的另一因素；油價(圖2)今年輾轉下滑，9、10月時回升上50美元，但現在又跌穿40美元；根據石油生產成本曲線計算，油價很難突破50至60美元，因為高油價會引發更多供應；石油出產國組織在12月初的會議未能達成減產協議，更是為油價百上加斤，油價弱勢是不利加元另一因素。
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