李順威

昨天(2日)上證指數升2.33％；美股指數下跌，標普500平開之後向下，低見2,077.11，收2,079.51，跌23.12；美元兌主要貨幣多升，美元兌日圓升至123.21，歐元跌至1.0619，商品貨幣──紐、澳元下跌，加元上升；西得州期油向下；12月美國息率在0.25％至0.5％之間的機會率為72％(日前72％)，1月加息機會率66.7％(日前67.6％)；對利率政策最敏感的2年期債息升2.78點子，至0.9345％；美10年期債息升3.66點子，至2.1797％。

聯儲局主席耶倫重申早點加息會減少以後突然加息，成員Williams表示同樣看法；聯儲局成員Lockhart指除非經濟數據顯著改變，否則開始加息的理由是非常令人信服；要注意的是，另一聯儲局成員Brainard撰文指現在的中性利率水平下降，面對宏觀經濟不穩定，金融政策需要小心和緩慢改變。

APD的11月就業增長預計上升21.7萬份，這是完全足以支持加息的數字；美國第三季生產效率由上升1.6％，提高至升2.2％(如預期相若)；生產效率上升，主要因為總生產由升1.2％，上升至升1.8％，勞工投入時間繼續減少，由跌0.5％轉為跌0.3％。

此外，單位勞工成本由升1.4％，上升至升1.8％，但單位非勞工成本則由升0.1％，下降至跌0.1％，整體工人實質回報由升1.4％，上升至升2.4％，平減指數由升0.8％，升至升1％。

生產效率是重要通脹指標，整體數字顯示，美國經濟繼續增長，勞工成本上升，但通脹壓力不大；聯儲局成員發言和經濟數據推高10年期債息，但仍低於周二債息大跌前的水平。

美股平開，反覆一陣後向下走，能源股、商品股反彈1天後又再回調，周二表現較強的Pioneer Natural Resources完全跌去升幅；中國預託證券多造好；動力科技股先升，之後收窄升幅，但傳統藍籌科技股穩定，半導體股Mattson Tech有收購消息，使納指(見圖)表現優於標指；財務股下跌，動力消費股企穩，生化科技股爭持，早市有些沽盤，之後二、三線生科股回穩，反而大價生科股有壓，走勢和周二剛好相反。

12月傳統是股市強勢月份，且通常是細價股好日子；過去20年，美股由11月20日至年尾的上升次數是18次；細價股指數在這段時間平均上升5.6％，大價股平均上升3.4％；感恩節後1周，過去10年有6次上升，過去6年更有5次上升；單計12月，過去10年有7次上升，過去7年有6次上升；由感恩節至年尾，過去10年有8年上升。