宏觀交易轉盤
李順威
9月21日上證指數+1.89%。美股反覆,標指高開高見1,979,回落至1,955後回穩,收1,966.97,+8.94。下月美加息四分一厘機會20%(日前20%),12月加息機會41.6%(日前39.2%);對利率政策最敏感兩年債息回升2.85點子至0.7062%。
美元兌主要貨幣上升,兌日圓升至120.52,歐元跌至1.193(見圖),商品貨幣紐澳加元下跌。西得州期油價上升。美10年債息+6.2點子至2.1958%。
周五歐美股市挫,歐洲吹跌幅尤大,美股跌頗急,但動力科技╱消費╱生科股卻偏強,沽壓主要集中在指數、能源股和銀行股;細價生科股大回吐,但中價生科股有好表現。周一開市局面轉變,指數急升(以擔心經濟憂慮為上周四五跌市解釋的分析好像完全失效,彭博頭條更有趣,在早市上升之時說美股恢復回升因為對國內經濟增長樂觀──好一個風吹幡動,其實是心動例子),這明顯是指數空倉回補。
為什麼指數空倉回補?這根本是宏觀交易套裝拆倉。聯儲局會議之後的宏觀流向是沽美元沽股票回補債券空倉。周一早市一個盤路大逆轉,美元急升股市指數急跌債息回升(看看歐洲債市全跌豈是偶然),其中美元升勢急劇,兌歐元不單完全收復聯儲局會議之後兩天失地,還升越1.12,這走勢指向一些宏觀基金被迫平盤。股市空倉回補須放在這宏觀交易架構內理解,而不是以經濟樂觀╱憂慮這些空泛角度解讀,試想兩三天內環球經濟有什多變動嗎?
美股高升後急回則有兩解釋:一是回吐,二是希拉莉稱會提出方案限制藥品價格,引發生科股大跌,帶動大市回調。留意二點:一是中段跌市時指標科技股多企穩,二是無論希拉莉怎樣說,結果還要看她能否選上總統,更要緊的是由共和黨控制的國會會通過她的法案嗎?藥品公司說客是吃素的嗎?
歐洲8主要股市全升,SX5E指數升0.87%。歐洲10主要債市全跌。