細價股勝大市

[2015.09.05] 發表

李順威

9月4日美股挫，標普500低開，低見1,911，收1,921.22，-29.91。9月份美國加息四分一厘機會30%(日前30%)，12月加息機會42.9%(日前42.2%)。

美元兌主要貨幣有升有跌，兌日圓升至119，歐元升至1.1145，商品貨幣澳紐加元跌。油價跌。美10年債息-3點子至2.1279%。美股跌是被指數盤拖累，成交偏低，有點彈弓味兒。

歐洲8主要股市全跌，SX5E指數-2.75%。歐洲9主要債市全升。

美股市界別表現：油股下跌，半導體向下，消費股也跌但沽壓不算大，科技股相對偏強(網路安全股社會媒體股俱跌)，財務股指數走下，細價股指數表現強於大價股(見圖)。房屋股房託俱跌。運輸股指數向下。中國概念股下跌。生科股指數先下後升(二三線生科股更多上升)。金礦股回跌。

美8月份就業數字(+173,000)低於預期(+217,000)，但6-7月數字調高44,000，實際上變得沒有差別；此外，8月就業數字以往是最多向上修訂月份，因此低於預期的頭條對市場沒意思的。周五9╱12月加息預期早段上升，因為：1)失業率降至5.1%。2)平均時薪由+0.2%升上+0.3%，比去年+2.2 %，截至8月的年計升幅是+2.8%。3)平均工周由34.5小時上升至34.6小時。4)聯儲局成員Lacker說是時候完結零息時代。在消息影響下，對利率政策最敏感的二年債息由0.6568%升上0.7286%。但股市下跌最後又拖低了加息預期。

周五美股走勢有以下特點：1)宏觀盤活躍，美短息上升理應利好美元，但日圓上升歐元企穩，反映融資貨幣被沽，股市下跌，又是宏觀交易的套路；美短息升長息跌又是另一套宏觀交易。3)資產相關系數高企，美元日圓和美股同升同跌，標普500股份相關系數由62升上65。2)標指跌30點時，升跌比率20:480，但細價股指數的升跌比率是492:1425，細價股和納指的相對跌幅都輕於標指，反映沽售集中在標指，是宏觀╱技術╱系統性╱衍生工具沽盤為主。當時納指生科股指數升跌比率是66:76，納指升跌比率是725:1531，銀行股指數的升跌比率是0:24，明顯是大價股銀行股拖低大市；幾隻重要指標科技股(蘋果、谷歌、臉書、亞馬遜)早段更一路受壓，尾市個別回穩。